与 Galaxy 创始人的对话：加密货币市场下一步会怎样？

由 TechFlow 编译

主持人：Galaxy Digital 公司范围研究主管 Alex Thor

嘉宾：Galaxy创始人兼首席执行官Mike Novogratz

播客来源： 银河大脑

Mike Novogratz 谈加密货币的下一步发展

播出日期：2024 年 5 月 17 日

要点总结

在本期 银河大脑 Alex Thorn 与 Galaxy 创始人兼首席执行官 Mike Novogratz 一起讨论加密货币市场的最新发展。在 Galaxy 第一季度财报电话会议后不久，对话深入探讨了 Galaxy 内部不同部门的表现，包括采矿和资产管理方面的创纪录成就。Mike 分享了他对更广泛市场动态的看法，包括 ETF 批准的影响以及他对比特币在动荡市场条件下走势的预测。Alex 和 Mike 为金融、技术和监管格局的交汇带来了独特的视角，这些交汇将塑造数字资产的未来。

概括

• Alex表示，上周比特币价格出现反弹，且通胀数据低于预期，市场反应积极。
• 采访内容涉及 Galaxy 第一季度收益、加密货币、比特币采用情况和宏观经济。采访还涉及有关日本和一些政治话题的问题。
• Mike表示，Galaxy一季度业绩表现良好，一季度实现$4亿营收，其中挖矿业务实现历史最好季度业绩，资管业务和交易业务也表现不俗。
• 加密货币在美国政治中日益增长的重要性已变得无法忽视。
• Mike 表示，尽管价格可能不会每月或每季度上涨，但他仍相信未来 12 至 24 个月内会有更多机构参与加密货币领域。他认为，比特币价格的下一步走势可能是向上，尤其是随着大选临近美联储可能会降息。
• Mike 认为，加密货币行业是一个叙事驱动的行业，需要用例和概念验证来推动发展。在过去的六到九个月里，随着 ETF 的批准，机构投资者对加密货币行业的信心显著增强。比特币减半的叙事也对市场产生了积极影响。
• Alex 表达了加密货币在美国政治中的重要性，尤其是在摇摆州选民中的影响力。美国超过 20% 的摇摆州选民认为加密货币是关键议题。这是 DCG 和区块链协会联合进行的 Harris 民意调查的结果，涉及俄亥俄州、密歇根州、亚利桑那州等五个摇摆州。这表明加密货币议题在选民中具有广泛的关注度，共和党和民主党选民之间没有明显的党派倾向。
• Mike 和 Alex 都认为，在当前以美元为本位的世界里，加密货币市场有点类似于石油公司等大宗商品行业，其营收和活跃程度也依赖于基础商品的价格波动。

美联储印钞

• Mike 非常关注国家债务和财政政策。他表示，他关注的两个主要问题是加密货币监管和国家债务。如果美国政府（无论是拜登还是特朗普）能够解决占 GDP 26% 的联邦预算赤字（应该是 20%），那么对比特币来说就是坏消息。因此，华盛顿的糟糕政策制定者和挥霍无度的支出实际上对比特币有利。
• 比特币和黄金价格上涨的原因相同——经济不确定性。比特币上涨速度更快，因为它是一项新技术和新商品，而且其采用周期更快。
• 今年以来黄金ETF虽然出现净流出，但现货黄金价格却在上涨，个人投资者购买了$2000亿美元的黄金，其中包括Costco这样的公司。
• 麦克称，外国央行正以创纪录的速度购买黄金，尤其是中国。部分原因是美国在乌克兰战争后对俄罗斯实施制裁，其他国家担心美国冻结其美元储备，因此增加了黄金购买量。
• Alex还认为，尽管黄金ETF出现净流出，但实物黄金的需求依然强劲，个人投资者和外国央行都在大量购买黄金。

关于美元

• Alex 认为，年轻人更倾向于将比特币而非黄金视为对冲美元的工具。他们更看重比特币的增长潜力，比特币的普及速度比黄金更快，尤其是在经济不确定时期。
• 麦克称，尽管美元相对其他货币走强，但美元也开始走弱。美国财政政策和货币政策存在协调问题，导致固定收益市场出现虚假稳定。财政部长珍妮特·耶伦被批评为任期内最差的财政部长，因为她支持大规模赤字支出，没有进行均衡削减。
• Mike 认为，收益率曲线与市场稳定息息相关。耶伦通过隐形的收益率曲线控制操作，在固定收益市场创造了一种稳定的假象。与她共事的美联储主席鲍威尔则维持着这种人为的市场稳定。释放阀则表现为黄金和白银价格上涨，这应该也对比特币有利。此外，每次股市下跌都是买入股票的机会，因为这样的政策会导致名义增长率高于通胀率，从而掩盖债务扩张。
• Mike认为应该进行长期资产配置，在目前的政策环境下，股票、房地产、比特币、白银、黄金等硬资产将具有长期投资价值。

债务问题

• 亚历克斯指出了美国中产阶级和工薪阶层的困境。美国中产阶级和工薪阶层在经济上陷入困境，因为他们没有足够的收入来购买房地产等资产。
• 麦克认为，如果按照美国国会预算办公室（CBO）的保守估计，美国债务占GDP比重20年后将达到250%，难以为继，下一任财政部长面临的最重要挑战就是解决美国赤字问题，否则国家将陷入恶性循环。
• Mike希望比特币能够慢慢稳定地普及，而不是一下子涨到一百万美元，因为那意味着社会的崩溃。
• 他指出，尼日利亚和土耳其等一些国家因不负责任的货币和财政政策而陷入困境，这表明全球经济不稳定。
• 亚历克斯认为，如果债务问题得不到控制，美国将面临恶性通货膨胀或其他严重的经济问题，导致社会崩溃。

特朗普的候选人资格

• 麦克认为，如果特朗普连任，他将计划加大对美联储的控制，这是一个不好的迹象。特朗普的复杂性在于，他的个人道德观造成了社会分裂，他的政策缺乏一致性。例如，他可能声称要驱逐2000万移民，但实际上他可能只驱逐200万人。这样的政策可能会导致由于劳动力短缺而导致通胀上升。
• Mike 指出，尽管特朗普在任时对加密货币并不友好，但他现在看到了利用加密货币对抗民主党的政治机会。在乔·拜登表示将否决 SAB 121 法案的同一天，特朗普宣布支持加密货币以吸引支持者。尽管如此，加密货币在美国的发展需要两党的支持。

参议员和法案影响力

• Mike 认为，尽管加密货币应该是两党共同关注的问题，但目前在华盛顿，由于受到像伊丽莎白·沃伦 (Elizabeth Warren) 这样的在加密货币领域具有很大影响力的议员的影响，一些民主党成员对加密货币持反对态度。
• 他还指出了加密货币的两面性，它对自由主义者有利，因为它代表自由选择；对进步主义者有利，因为它可以去除中间人，实现公平。
• Mike 提到了 SAB 121，这是一项影响上市公司的会计规则，规定上市公司如果持有加密货币，就必须在资产负债表上记录这些加密货币。这条规则对银行的影响大于对加密货币公司的影响，因为它大大夸大了银行的资产负债表。如果民主党拒绝废除 SAB 121，就等于在说他们不喜欢加密货币，就像他们不喜欢狗一样，这是一个严重的错误。美国有大量的单一议题选民对加密货币感兴趣，尤其是年轻人，如果民主党继续反对加密货币，这些选民可能会转而支持其他政党。

日本经济

• Mike首先谈到了日本的经济情况。日本面临老龄化和低生育率问题，是一个不欢迎移民的保守国家。他们是世界上最大的储蓄国，经济多年来一直处于通货紧缩状态，直到最近才出现通货膨胀，这才使经济活跃起来。由于美国利率高企，日本希望美联储降息以缓解压力。

比特币和 ETF

• Mike 指出，比特币在风险调整后的收益方面仍然表现优异，仅次于英伟达和欧洲股票。尽管没有经历传统的比特币、以太坊和山寨币周期，但比特币仍然吸引着投资者，因为它被视为数字黄金，并且在当前的宏观环境下表现良好。
• 他还指出，市场的新趋势、ETF的推出以及财富管理渠道的开放推动了比特币的采用。比特币作为数字黄金的概念已经深入人心，财富管理公司也开始向客户推荐比特币。随着ETF的潜在批准，以太坊等其他加密资产有望在市场上获得更大的认可和投资。
• 想象一下，如果比特币 ETF 在 1 月 11 日被否决，这对比特币价格来说将非常不利，因为市场预期它会通过。然而，市场普遍认为以太坊 ETF 不会获批，因此风险偏向上行。
• Mike 认为，目前比特币价格在 $73,000 至 $57,000 之间波动。市场波动性较低，许多人已经卖出看涨期权。如果有好消息，例如美联储决定降息，比特币价格可能会突破 $73,000 并呈抛物线上升。比特币价格上涨需要的资金投入较少，因为价格由利润率决定。如果未来通胀数据（CPI 和 PCE）较低且就业数据下降，美联储可能在 7 月份降息，这将推动比特币价格上涨。
• Mike 认为，大多数新的 ETF 购买者都不是短期投机者，他们是第一次或第二次购买比特币，通常不会在一周内卖出比特币。通常，ETF 推出后一到两周就会有期权市场，但由于 SEC 的限制，比特币 ETF 尚未有期权市场。一旦期权市场开放，将吸引大量散户投资者，增加市场活跃度和交易量。
• Mike 提到了 MicroStrategy 和 Marathon 的交易量。MicroStrategy 和 Marathon 的交易量超过所有比特币 ETF，主要是因为它们有期权市场，吸引了大量短期交易者和日内交易者。MicroStrategy 的 Michael Saylor 抓住了市场机会，通过发行股票购买比特币，增加了公司股票的波动性和交易量。然而，近几个月来，他每天都在抛售股票，这可能会引起投资者的担忧，尽管市场对他的信任仍然很强。MicroStrategy 的股票目前以高于比特币的价格交易，但这种溢价可能不会持续。随着时间的推移，溢价可能会缩小，甚至变为负值。

美国证券交易委员会

• Mike 对美国加密货币投资机会有限表示不满，主要是因为 SEC 不批准很多加密货币公司上市，例如 Bullish、eToro 等公司正在等待批准，但受 SEC 限制，投资机会非常有限。
• Mike 还提到了挖矿公司和股票稀释。许多挖矿公司出售股票以购买挖矿机等设备，这些公司股票的交易价格高于账面价值，因为它们被视为动量股。Riot、CleanSpark 和 Marathon 的首席执行官都巧妙地利用了这种溢价来出售股票并购买更多设备。
• Mike对SEC批准特朗普股票（如Truth Social）的做法提出质疑，这些股票没有实际营收，但估值却很高，他认为SEC的做法不利于散户投资者。
• Mike 还讨论了模因股现象是否会继续存在。他认为模因股有其独特的魅力和技巧要求，虽然本质上具有投机性，但可能会继续存在。

Roring Kitty 和 GameStop

• 麦克提到了咆哮猫（基思·吉尔）三年前引发的 GameStop 股票狂潮。他在自家地下室发布了一张照片，引发了三天的狂潮，使 GameStop 的市值达到 $17 亿美元。麦克称赞了咆哮猫在 GameStop 股票事件中的表现，认为他打败了系统。
• Mike 提到了电影《傻钱》（Dumb Money），该片反映了 GameStop 股票狂潮事件，表明其对事件的呈现既现实又有趣。
• 迈克担心，尽管早期购买者可能获得了利润，但许多人在高价购买 GameStop 股票后却亏损了。
• Mike 认为，低利率和大规模的政府补贴导致了加密货币和模因股的兴起，这是一种金融虚无主义。
• 麦克强烈批评现政府对年轻一代的剥削，引用斯科特·加洛韦的Ted Talk，指出年轻人在收入、教育和住房成本方面的困境，年轻人对现状感到愤怒。

本文来源于网络：与Galaxy创始人的对话：加密市场下一步将何去何从？

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