SignalPlus宏觀分析（20240508）：ETF基金連續三週出現淨流出

Macro assets experienced another quiet trading day, with prices remaining largely stable. Several Fed officials spoke, with divergent views. Williams of the New York Fed (centre-dovish) echoed Powells view that the Feds interest rate policy will be determined by overall data, not just CPI or employment data. In addition, he reiterated that we will eventually cut interest rates, but monetary policy is still in a very good place and the job market is achieving better balance after the release of non-farm payrolls. On the other hand, Kashkari of the Minneapolis Fed (hawkish) said that interest rates may need to remain at current levels for a long time and we may need to stay on hold for a longer period of time than expected until we know what effects monetary policy has produced. In addition, he also tried to keep the option of raising interest rates, saying I think the threshold for (the Fed) to raise interest rates is quite high, but not unlimited. When we say well, we need to do more, there is always a boundary, and that boundary is inflation stubbornly maintained at around 3%.

數據方面，舊金山聯邦儲備銀行週末發表評論稱，疫情期間累積的超額儲蓄已經耗盡，從2021年8月的$21萬億高峰降至今年3月的-$72億。直接引用聯準會的評論：即使過剩儲蓄耗盡，只要美國家庭能夠透過持續就業或薪資成長…以及更高的債務來支持他們的消費習慣，就不太可能導緻美國家庭大幅削減支出，儘管這可能是美國家庭的情況。

資產價格方面沒有太多值得關注的地方，但企業正在利用目前的低活躍度發起另一輪債券發行，週二有多達14家公司宣布發債，新發債券超過$340億僅近兩天的價格，就遠遠超出了先前的預期。儘管企業債券利差處於2007年以來的最低水平，但需求仍然相當強勁，超額認購超過4.4倍。

從資金流向來看，儘管目前估值較高，但今年以來，流入股票和固定收益的資金仍保持穩定，沒有停止的跡象。加密貨幣方面，ETF連續三週出現流出，Greyscale再次出現$4.59億的巨額流出（IBIT數據尚未更新），導致紐約尾盤BTC價格下跌2-3%。

積極的一面是，根據FTX重組計劃，計劃生效後60天內，98%的FTX債權人將收到至少118%的債權金額，其他債權人將收到100%的債金額，還有數十億美元補償以彌補投資的時間價值。處置所有資產後，FTX預計還有高達$163億現金可供分配，遠高於欠債權人$110億的總金額。諷刺的是，這可能成為加密貨幣史上最大的單一流動性流出事件。債權人會將這些追回的資金重新投資到加密貨幣中，還是會回歸傳統資產？有趣的時刻。

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