美國眾議院前議長：穩定幣可以幫助美國避免債務危機

原作者：Paul D. Ryan，美國眾議院前議長、典範政策委員會委員

原文翻譯：魯夫、前瞻新聞

美國的經濟和社會實驗正處於關鍵的十字路口，這點在國債上體現得最為明顯。美國正走向一場可以預見但可以避免的債務危機。如果不採取任何行動，經濟將陷入停滯，政府對醫療保健和退休保障的承諾將落空。更嚴重的是，削減國防開支將使國家面臨風險。

由於財政問題迫在眉睫，有效的解決方案仍然遙不可及，危機很可能從國債拍賣失敗開始，迫使大規模的預算調整。隨著經濟萎縮，美元將遭受重大信貸衝擊，這將進一步危及成長前景。顯而易見的答案是解決這些問題的根本原因。福利計劃是債務的驅動因素，需要改革，但政客們沒有勇氣做他們需要做的事情。結果，這個國家正走在一條危險的道路上。可以做什麼？

首先考慮穩定幣。根據美國財政部和加密貨幣分析網站 DeFiLlama 的數據，美元支持的穩定幣正在成為美國政府債務的重要淨購買者。如果法幣支持的美元穩定幣發行者是一個國家，那麼它的排名將僅次於美國國債前十大持有者——小於香港，但大於沙烏地阿拉伯。如果該行業繼續成長，穩定幣可能成為美國政府債務的最大購買者之一。

穩定幣作為推動美元升值的機制的出現恰逢其時。美國從美元作為主要國際儲備貨幣的地位中獲益匪淺。其好處包括：廉價、可靠的財政支出融資，以及對全球金融體系的巨大影響。由於美元的主導地位，大多數金融活動最終都是透過美國銀行進行的。隨著全球經濟變得更加數位化和多極化，美元的主導地位不斷受到威脅。

中國了解正在發生的事情。北京金融當局已將數位貨幣作為國家國際發展戰略和外交政策的支柱。中國政府正在利用對新興市場實體和數位基礎設施的投資，再加上金融工程，將人民幣嵌入其可控制的網路中，以施加影響力。當美國最大的國際競爭對手挖掘對安全、便捷的數位貨幣的潛在需求時，美國無法袖手旁觀。隨著世界的變化，理解美元如何崛起的框架需要更新。

這是驅動美元主導地位的例子。假設一家日本公司向威斯康辛州的客戶銷售產品或服務。公司如何處理收到的美元？自 20 世紀 70 年代初以來，它可以將它們放入龐大且流動性強的美國國債市場。最吸引人的地方在於，美國國債得到了全球最具活力的經濟體的支持。畢竟，美國政府債務是對美國經濟未來產出的債權。

撇開美國政府債務不斷增長的問題不談，山姆大叔能夠繼續在國際市場上以低利率出售債務這一事實證明了一件重要的事情：世界其他國家對美元有著永不滿足的胃口。然而，有跡象表明這種情況可能正在迅速改變。

中國和沙烏地阿拉伯等歷史上曾大量購買美國公債的國家正逐漸退出市場。他們越來越多地尋求美元體係以外的支付結算方式。同時，美國政府面臨越來越大的債務拍賣失敗風險，這種可怕的未來將擾亂市場並嚴重損害美國的信譽。

如果其他國家在拋售美國國債的同時成功提升本國貨幣的影響力，美國將需要找到新的方法來增加美元的吸引力。美元支持的穩定幣是答案之一。

大多數穩定幣持有者來自經濟較弱的國家，這些國家的機構正在尋找「更好」的貨幣。正如商品期貨交易委員會前主席蒂莫西·G·馬薩德(Timothy G. Massad) 最近在布魯金斯學會研究論文中所描述的那樣，穩定幣類似於歐洲美元，這是一種以美元計價的離岸負債，在冷戰期間推動了美元的主導地位。

推廣美元支持的穩定幣將是一條老生常談的道路，具有明顯的短期效益。此舉將永久增加對美國債務的需求，並降低債務拍賣失敗和債務危機的風險。與中國的數位金融基礎設施不同，在公共、無需許可的區塊鏈上發行的美元支持的穩定幣體現了美國自由和開放的傳統價值。

得到國會兩黨支持的穩健、可預測的穩定幣監管框架將有助於在關鍵時刻大幅擴大數位美元的使用。在選舉年，醜陋的政治即將到來，我們需要這樣的勝利來穩定金融市場的信心。

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