متعدد مشکلات کا سامنا کرتے ہوئے، کریپٹو کرنسی کے دائرے میں VCs کی اس نسل نے اپنے حقوق کا دفاع کرنا شروع کر دیا ہے۔
میں نے ان دنوں کچھ ساتھیوں سے بات کی، اور کریپٹو کرنسی کے دائرے میں VC کا یہ دور بنیادی طور پر ختم ہو چکا ہے۔ خوش قسمتی سے، ہم نے پرائمری مارکیٹ میں زیادہ سرمایہ کاری نہیں کی، لیکن سیکنڈری مارکیٹ کا رخ کیا۔
"میں نے ایک مارکیٹ بنانے والے سے بات کی، اور اسے ہمارے VCs کے لیے بہت افسوس ہوا۔ پروجیکٹ کے آن لائن ہونے کے بعد پہلے سال میں، VCs کو سکے نہیں مل سکے۔ صرف مارکیٹ بنانے والوں، منصوبوں اور تبادلے کے پاس سکے تھے۔ لیکن جب قیمت کم ہوئی تو یہ VCs ہی تھے جنہوں نے الزام لگایا اور یہاں تک کہ VC سکے کہہ کر ان کا مذاق اڑایا گیا۔
ہانگ کانگ میں ایک کریپٹو کرنسی ایونٹ میں، LD کیپیٹل کے بانی Yi Lihua نے cryptocurrency VCs کے لیے بات کی۔ ان کی رائے میں، VCs cryptocurrency سائیکل کے اس دور میں سب سے بڑے قربانی کے بکرے ہیں۔ نہ صرف وہ پیسے کھو چکے ہیں بلکہ دوسروں کی طرف سے انہیں ڈانٹ بھی پڑی ہے۔
جیسے ہی 2024 شروع ہوتا ہے، بہت سے سینئر کرپٹو VC پریکٹیشنرز مستعفی ہو چکے ہیں اور پروجیکٹ ڈویلپرز یا سیکنڈری مارکیٹ میں صرف ایک وجہ سے شامل ہو گئے ہیں: وہ پیسہ نہیں کما رہے ہیں۔
آج کل، کریپٹو کرنسی کی صنعت میں VCs کو متعدد مشکلات کا سامنا ہے: وہ مناسب سرمایہ کاری کے منصوبے تلاش نہیں کر پا رہے ہیں، اور جن منصوبوں میں وہ دلچسپی رکھتے ہیں ان کی قیمتیں بہت زیادہ ہیں۔ پرانے منصوبوں سے باہر نکلنا مشکل ہے، اور altcoins کی پوری سیکنڈری مارکیٹ لیکویڈیٹی کی شدید کمی ہے۔ کچھ سرمایہ کاری کے منصوبے آن لائن ہوتے ہی فوری طور پر 50%-90% کے بک نقصانات کا شکار ہوتے ہیں۔ یہاں تک کہ اگر وہ ایک اچھے پروجیکٹ میں سرمایہ کاری کرنے اور ٹوکن لاک اپ کو کئی سالوں تک بڑھانے کے لئے کافی خوش قسمت ہیں، تب تک سب کچھ معلوم نہیں ہوتا…
cryptocurrency کے دائرے میں بہت سے VCs بیرونی LP کیپیٹل انجیکشن پر انحصار کرتے ہیں اور انہیں برانڈ پیکیجنگ کی ضرورت ہوتی ہے۔ یہاں تک کہ اگر ان کا کاروبار پہلے ہی آدھا مردہ ہے، تب بھی انہیں بیرونی دنیا کے ساتھ اچھا کام کرنے کا بہانہ کرنا ہوگا۔
جب پراجیکٹ پارٹی سیکنڈری مارکیٹ سے لیکویڈیٹی حاصل نہیں کرسکتی ہے، VC ایگزٹ لیکویڈیٹی بن جاتا ہے۔
cryptocurrency کے دائرے میں VCs کی یہ نسل پہلے ہی اپنے حقوق کے دفاع کے لیے سڑک پر ہے۔
VC حقوق کا تحفظ جاری ہے۔
"کیا تم جانتے ہو کہ مایوسی کیا ہے؟ یہ وہ دن تھا جب ZKX آن لائن ہوا تھا،" سرمایہ کار DAVID نے کہا، اس طرح کے پروجیکٹ میں حصہ لینے پر اپنی شرمندگی کا اظہار کیا۔
ZKX ٹوکن، $1 کی سرمایہ کاری کی لاگت کے ساتھ، ایکسچینج میں لسٹنگ کے پہلے دن $0.6 کی ابتدائی قیمت سے براہ راست $0.2 تک گر گیا، 80% کے براہ راست کتاب کے نقصان کے ساتھ۔ تاہم، یہ اختتام نہیں تھا. اس کے بعد ZKX مسلسل گرتا رہا، ایک بار 0.000618 پر گرا، تقریباً صفر۔
کچھ مہینے پہلے، ZKX ایک معروف اسٹار پروجیکٹ، StarkNets معروف مشتق پلیٹ فارم بھی تھا، جس نے معروف اداروں جیسے کہ GCR، Amber Group، Crypto.com، Hashkey، StarkWare، OrangeDAO وغیرہ سے سرمایہ کاری حاصل کی تھی۔ US$7.6 ملین کی کل فنانسنگ رقم۔
31 جولائی کو، ZKX کے بانی Eduard نے براہ راست اعلان کیا کہ انہوں نے پلیٹ فارم کو بند کرنے کا انتخاب کیا کیونکہ انہیں کوئی قابل عمل اقتصادی راستہ نہیں مل سکا۔
تمام سرمایہ کاروں کو نیلے رنگ کے ایک بولٹ نے مارا اور وہ چوکس ہو گئے۔
پرلون کیپیٹل کے پارٹنر جن کانگ نے ZKX کو X پر ایک گھوٹالہ قرار دیا۔
ٹیم نے پروجیکٹ کو TGE کے 6 ہفتے بعد بند کر دیا۔ ٹی جی ای کے دوران ٹوکن ان لاک کرنے کا منصوبہ اچانک تبدیل کر دیا گیا تھا۔ TGE کے دوران اصل گردش کرنے والے ٹوکن سرکاری دستاویزات سے زیادہ تھے… جن کانگ نے کہا، اگر یہ کوئی اسکینڈل نہیں ہے تو پھر کیا ہے؟
جن کانگ کی کال پر، بہت سے ZKX سرمایہ کاروں نے اپنے حقوق کے دفاع کے لیے مل کر کام کرنے کا فیصلہ کیا۔ اب تک، حقوق کے تحفظ کے گروپ نے 42 متعلقہ اہلکاروں کو اکٹھا کیا ہے، اور ہر ایک نے تجاویز پیش کی ہیں۔
کچھ سرمایہ کار اس بات سے بخوبی واقف ہیں کہ موجودہ SAFT معاہدے کے فریم ورک کے تحت سرمایہ کاروں کے لیے اپنے فنڈز واپس حاصل کرنا مشکل ہے، اس لیے انھوں نے سرمایہ کاروں کو سبسڈی فراہم کرنے کی امید میں Starknet فاؤنڈیشن پر دباؤ ڈالنے کی تجویز پیش کی۔
حقوق کے تحفظ کے عمل کے دوران، بیرونی ٹیموں نے سرمایہ کاروں سے بھی رابطہ کیا، موجودہ ZKX کمیونٹی کے لیے نئے تجارتی طریقے فراہم کرنے کے لیے ZKX پلیٹ فارم کو سنبھالنے اور اسے دوبارہ شروع کرنے کی خواہش کا اظہار کیا۔
ZKX اس وقت VC حقوق کے تحفظ کے بہت سے کیسز میں سے ایک ہے۔ کچھ سرمایہ کاروں نے TechFlow کو بتایا کہ انہوں نے فی الحال بنیادی سرمایہ کاری کو معطل کر دیا ہے اور اپنی توجہ سرمایہ کاری کے بعد کے انتظام پر مرکوز کر دی ہے، سرمایہ کاری کے منصوبوں کی ترقی کی صورتحال کے بارے میں پوچھ گچھ، اور ان منصوبوں کے حقوق کے تحفظ کے لیے جن میں کوئی آپریشنل پیش رفت نہیں ہے، سرمایہ کاری کے فنڈز کی واپسی کے لیے درخواست دے رہے ہیں۔ ان میں سے زیادہ تر پرانے منصوبے ہیں جنہوں نے 2022 میں سرمایہ کاری میں حصہ لیا تھا، جس میں Coinbase Ventures جیسے معروف اداروں کی سرمایہ کاری بھی شامل ہے۔ وہ میٹاورس جیسے تصورات کے جھنڈے تلے ہیں، لیکن اب اپنی مقبولیت کھو چکے ہیں، اور سوشل میڈیا نے بھی کام کرنا چھوڑ دیا ہے…
تاہم، حقوق کا دفاع آسان نہیں ہے…
cryptocurrency کے دائرے میں حقوق کا تحفظ کرنا مشکل ہے۔
cryptocurrency کے دائرے میں حقوق کا تحفظ انتہائی مشکل ہے۔
Yi Lihua، جن کے پاس cryptocurrency کے دائرے میں حقوق کا دفاع کرنے کا کئی سال کا تجربہ ہے، نے یہ بھی کہا کہ انہوں نے cryptocurrency کے دائرے میں بہت سے منصوبوں میں حقوق کا دفاع کیا ہے، لیکن شاذ و نادر ہی کامیاب ہوئے۔
بنیادی مارکیٹ کی سرمایہ کاری کے لیے شکست کو قبول کرنے کے لیے رضامندی کی ضرورت ہوتی ہے، اس بات کا ذکر نہ کرنا کہ زیادہ تر بنیادی کرپٹو سرمایہ کاری SAFT/SAFE معاہدوں کو اپناتی ہے، اور سرمایہ کاری کے مضامین BVI جیسی آف شور تنظیمیں ہیں، جن میں قانونی خامیاں ہیں۔ سرمایہ کاری کے ادارے مختلف ممالک میں پھیلے ہوئے ہیں، اور حقوق کے تحفظ کے لیے قانونی ذرائع پر انحصار کرنا بہت مشکل ہے۔ VCs کے لیے، حقوق کے تحفظ میں اکثر مرتکز کارروائیاں شامل ہوتی ہیں، اور وہ دوسرے سرمایہ کاروں کے ساتھ مل کر پروجیکٹ پارٹی پر مشترکہ طور پر دباؤ ڈالتے ہیں، ان کے جذبات اور استدلال کی اپیل کرتے ہیں، لیکن پہل ابھی بھی پروجیکٹ پارٹی کے ہاتھ میں ہے۔
Yi Lihua نے کہا کہ حقوق کے تحفظ کے زیادہ تر معاملات میں، پروجیکٹ کے بانی صرف آپ کو نظر انداز کر دیں گے اور آپ اس کے بارے میں کچھ نہیں کر سکتے۔ کچھ بانی زیادہ قابل احترام ہیں اور نصف کو ترک کرنے کے لیے تیار ہیں، جو پہلے ہی بہت اچھا ہے۔
ZKX حقوق کے تحفظ کی تحریک میں حصہ لینے والے VC کے ایک پارٹنر نے اعتراف کیا کہ اگرچہ انہیں حقوق کے تحفظ کی مشترکہ ضرورت ہے، لیکن مختلف اداروں کے مفادات اور مطالبات بہت زیادہ منتشر ہیں، اور VC کی سرمایہ کاری کی کچھ رقم خاص طور پر زیادہ نہیں ہے، اس لیے وہ سب کچھ نہیں کریں گے۔ میں اور ایسا کرنے کی پوری کوشش کریں۔
ایک اور وجہ یہ ہے کہ زیادہ تر VCs بنیادی شائستگی کو برقرار رکھنا چاہتے ہیں، اس لیے وہ پراجیکٹ پارٹی سے تعلقات منقطع کرنے کو تیار نہیں ہیں جب تک کہ یہ بالکل ضروری نہ ہو۔
اس کے برعکس، انفرادی سرمایہ کار جو چہرے کی رکاوٹوں کو ایک طرف رکھ سکتے ہیں، اپنے حقوق کا دلیری سے دفاع کر سکتے ہیں اور ثابت قدم رہتے ہیں، ان کے حقوق کے دفاع میں کامیابی کی شرح زیادہ ہے۔ cryptocurrency کے دائرے میں حقوق کا تحفظ اس کھیل سے نکلا ہے کہ شروع میں کون زیادہ معقول ہے اور کون زیادہ بے شرم ہے اور کون آخر میں زیادہ دیر تک برقرار رہ سکتا ہے۔
نہ صرف VCs، بلکہ کرپٹو کرنسی کے دائرے میں بہت سے KOLs بھی اپنے حقوق کے دفاع کے لیے سڑک پر ہیں۔
ALEX، ایک کرپٹو انڈسٹری پریکٹیشنر، ایک بار ایک کرپٹو پروجیکٹ کے KOL راؤنڈ میں حصہ لینے کے لیے متعدد KOLs کے ساتھ افواج میں شامل ہوا۔
جب ALEX کو پروجیکٹ مل گیا اور اس نے رقم کی واپسی کی خواہش ظاہر کی، ورنہ وہ KOLs کو اس پروجیکٹ کو FUD کرنے کے لیے متحرک کر دے گا۔ پراجیکٹ پارٹی نے خوشی سے KOLs کے ساتھ مل کر پراجیکٹ کو FUD کرنے کے لیے خوش آمدید کہا، جو اس پراجیکٹ کو توجہ اور مقبولیت دلائے گا۔
Cryptocurrency VC، ایک کمزور گروپ؟
لیو ٹالسٹائی نے کہا تھا کہ خوش حال خاندان سب ایک جیسے ہوتے ہیں لیکن ہر ناخوش خاندان اپنے اپنے طریقے سے ناخوش ہوتا ہے۔
کرپٹو انڈسٹری میں، خوش کن VCs تقریباً ایک جیسے ہوتے ہیں، لیکن بدقسمت VCs کے پاس پیسہ کھونے کے اپنے طریقے ہوتے ہیں۔
کچھ VC پریکٹیشنرز کی وضاحت کے مطابق، محفوظ کیے جانے والے منصوبوں کو تین بڑے دھڑوں میں تقسیم کیا جا سکتا ہے۔
ZKX جیسے پروجیکٹ جو آن لائن ہوتے ہی اپنی IPO قیمت سے نیچے آگئے اور بعد ازاں باضابطہ طور پر کام بند کرنے کا اعلان کرتے ہیں انہیں "Rug factions" کہا جاتا ہے۔
دوسری قسم برا گدا گروپ ہے، جو فہرست سازی کو اختتامی نقطہ کے طور پر دیکھتا ہے اور پھر سکے کی قیمت کو زمین کے مرکز تک گرنے دیتا ہے۔ سرمایہ کاروں نے ابھی تک کوئی ٹوکن حاصل نہیں کیا ہے، لیکن وہ پہلے ہی 90% سے زیادہ کے بک نقصان کا شکار ہو چکے ہیں۔
اس وقت، پروجیکٹ پارٹی اکثر دعوی کرتی ہے کہ مارکیٹ اچھی نہیں ہے، لیکن ہم اب بھی اس پر کام کر رہے ہیں. سرمایہ کار اپنے حقوق کی حفاظت کرنا چاہتے ہیں لیکن کوئی مناسب وجہ نہیں ڈھونڈ سکتے اور ان کے پاس رونے کے لیے کچھ نہیں بچا۔
تیسری قسم زومبی دھڑا ہے۔ منصوبے کی جماعتیں فنانسنگ کے بعد طویل عرصے تک چھپنے کا انتخاب کرتی ہیں۔ وہ بیل اور ریچھ کی منڈیوں کے چکروں سے گزرے ہیں اور خاموش رہے ہیں، جس سے لوگوں کو حیرت ہوتی ہے کہ کیا پراجیکٹ پارٹیاں صرف تاریخ کی گواہی کے لیے کرپٹو انڈسٹری میں آنا چاہتی ہیں۔
اگرچہ ان میں سے کچھ پراجیکٹس سوشل میڈیا پر اپ ڈیٹ اور کام کرتے رہیں گے تاکہ سب کو بتایا جا سکے کہ وہ اب بھی زندہ ہیں، لیکن وہ بیانیہ، آپریشن اور تکنیکی ترقی کے لحاظ سے زومبی کی طرح ہیں۔ اگرچہ ان میں ابھی بھی سانس باقی ہے لیکن وہ مردہ ہونے سے مختلف نہیں ہیں۔
چاہے یہ روایتی VC ہو یا crypto VC، وہ سب 80/20 اصول کی پیروی کرتے ہیں۔ پراجیکٹس کی ایک بڑی تعداد ناکام ہو جائے گی، اور انہیں لاگت کو پورا کرنے اور منافع کمانے کے لیے کامیاب منصوبوں کے 20% پر انحصار کرنے کی ضرورت ہے۔
تاہم، cryptocurrency کی دنیا میں، یہاں تک کہ اگر VCs "اچھے پروجیکٹس" میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، تو وہ اتنا پیسہ نہیں کما پاتے جتنا ہر کوئی تصور کرتا ہے۔
ایک VC پارٹنر نے کہا کہ اس نے سیڈ راؤنڈ میں گیمنگ پروجیکٹ میں سرمایہ کاری کی تھی، جس کی ترقی کی رفتار اچھی تھی اور بعد میں اسے T1 ٹریڈنگ پلیٹ فارم پر شروع کیا گیا تھا۔ غیر متوقع طور پر، ٹوکن کے شروع ہونے سے پہلے، پراجیکٹ پارٹی نے معاہدے میں ترمیم کرنے کی درخواست کی، یہ دعویٰ کیا کہ وہ ایکسچینج کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے ٹوکن لاک اپ کی مدت میں توسیع کرے گی۔
اگرچہ موجودہ بک ویلیو ابھی بھی منافع میں ہے لیکن یہ کاپی کیٹ مارکیٹ کی گراوٹ کو برداشت نہیں کر سکتی۔ یہ اپنے آغاز کے بعد سے اپنے بلند ترین مقام سے 80% سے زیادہ گر گیا ہے۔ جب مستقبل میں ٹوکنز کو غیر مقفل کیا جائے گا، تو مارکیٹ کی صورت حال کیسی ہوگی، یہ ابھی تک معلوم نہیں ہے۔ پارٹنر نے شکایت کی کہ VC لاک اپ اب اے شیئرز اور امریکی اسٹاکس سے زیادہ سخت ہے۔
ایل ڈی کیپٹل کے پارٹنر LI XI نے بھی جولائی میں کہا، "ایل ڈی کیپٹل نے اس سال جو پورٹ فولیوز شروع کیے ہیں وہ سب کاغذ پر منافع بخش ہیں، لیکن وہ تمام کاغذی قدریں ہیں جن میں 0 کھولنا ہے۔ VC اب یہ مت کہو کہ پیسہ کماتے ہیں۔ تمام رقم پروجیکٹ کے مالکان اور ایکسچینجز نے کمائی ہے۔ کھیل کو منظم کرنے والے VCs کے علاوہ، زیادہ تر VCs صرف بڑے لیکس ہیں جو اس کھیل کو سنبھالتے ہیں۔ اس چکر میں پرائمری مارکیٹ پہلے ہی جہنم کی طرح مشکل ہے۔
نہ صرف لاک اپ کی شرائط میں ترمیم کی جائے گی، بلکہ کچھ پروجیکٹ پارٹیاں VC سرمایہ کاری ٹوکن کی لاگت کی قیمت میں بھی ترمیم کریں گی، لاگت میں زبردستی اضافہ کریں گے۔ کچھ پراجیکٹ پارٹیاں پچھلے کوٹے کو بیچ میں دوبارہ خریدیں گی۔ اگر اسے تشخیص کے تازہ ترین دور کے مطابق باہر نکلنا ہے، تو یہ ایماندار ہے، اور کچھ کو رعایت کی دوبارہ خریداری کی ضرورت ہوگی…
لہذا، بہت سے VC پریکٹیشنرز کی نظر میں، وہ اس صنعت میں پسماندہ گروہ ہیں۔ پراجیکٹ پارٹیوں، VCs، تبادلے، اور خوردہ سرمایہ کاروں کے درمیان چار فریقی کھیل میں، زیادہ دکھاوے والی اصطلاح استعمال کرنے کے لیے، VCs کے پاس کوئی ہینڈل نہیں ہے، ان کے پاس کوئی بات نہیں ہے، اور وہ صرف غیر فعال سمجھوتہ کر سکتے ہیں۔
خوردہ سرمایہ کاروں کے لیے، VC کوائن اب ایک توہین آمیز اصطلاح بن گیا ہے، اور VC کے بارے میں سرمایہ کاروں کا رویہ پیروی سے ناراضگی اور یہاں تک کہ نفرت میں بدل گیا ہے۔
TechFlow کی طرف سے کئے گئے پچھلے سروے کے مطابق، سرمایہ کاری کے فیصلوں میں معروف VC کی توثیق کا اثر صرف 31% ہے، یہاں تک کہ KOL کی سفارشات سے بھی کم ہے۔
پراجیکٹ کے مالکان کے لیے، زیادہ تر VCs میں انوکھی ویلیو ایڈڈ کی کمی ہے، اور یہاں تک کہ ان میں آزادانہ فیصلے کرنے کی صلاحیت نہیں ہے۔ وہ سرمایہ کاری کی رہنمائی کرنے کی ہمت نہیں کرتے، لیکن صرف یہ پوچھتے ہیں کہ آپ میں کون سے دوسرے اداروں نے سرمایہ کاری کی ہے؟ اگر xx نے سرمایہ کاری کی ہے، تو ہم بھی تھوڑا حصہ لیں گے۔
اس سال، پرائمری مارکیٹ مشکل کی جہنم زدہ حالت میں ہے، اور بہت سے کرپٹو VCs نے تبدیل ہونا شروع کر دیا ہے: کچھ ایک پروجیکٹ کے انکیوبیشن اور تعمیر میں گہرائی سے حصہ لینے کی کوشش کرتے ہیں، پروجیکٹ میں اپنی آواز کو بڑھاتے ہیں، اور ایک جمپنگ VC بنتے ہیں۔ کچھ VCs صرف پرائمری مارکیٹ چھوڑ دیتے ہیں اور سیکنڈری مارکیٹ کا رخ کرتے ہیں…
لیکن تمام شکایات کو شاید ایک چیز سے منسوب کیا جا سکتا ہے: مارکیٹ اچھی نہیں ہے، اور ایک بڑی بیل مارکیٹ زیادہ تر تنازعات کو حل کر سکتی ہے۔
پھنسے ہوئے cryptocurrency VCs کو بچانے کے لیے مارکیٹ کو کاپی کیٹ سیزن کی ضرورت ہے۔
آنا تو اچھا ہے لیکن نہ آیا تو کیا ہوگا؟
کرپٹو مارکیٹ تیزی سے تبدیل ہو رہی ہے، اور پروجیکٹ مالکان کے علاوہ، شاید کرپٹو کرنسی کے دائرے میں VCs کو بھی فعال طور پر تبدیلی کی ضرورت ہے۔
یہ مضمون انٹرنیٹ سے لیا گیا ہے: متعدد مشکلات کا سامنا کرتے ہوئے، کریپٹو کرنسی کے دائرے میں VCs کی اس نسل نے اپنے حقوق کا دفاع کرنا شروع کر دیا ہے۔
1 اگست 2024 کو، OKX Ventures، معروف کرپٹو اثاثہ ایکسچینج اور Web3 ٹیکنالوجی کمپنی OKX کا سرمایہ کاری بازو، اور Aptos Foundation، ایک عالمی بلاکچین لیڈر، نے اعلان کیا کہ وہ Aptos کی ترقی میں مدد کے لیے مشترکہ طور پر ایک نیا $10 ملین فنڈ شروع کریں گے۔ ماحولیاتی نظام اور Web3 کو وسیع پیمانے پر اپنانا۔ اس فنڈ کا استعمال ایک ایکسلریٹر پروگرام تیار کرنے کے لیے کیا جائے گا، جو انکا کے ساتھ شراکت میں چلایا جائے گا، تاکہ اپٹوس پر مبنی معیاری پروجیکٹس اور ایپلی کیشنز کی ترقی کو آگے بڑھایا جا سکے۔ Aptos ایک قابل توسیع پرت 1 PoS بلاکچین ہے جو آن چین ٹرانزیکشنز کو زیادہ قابل اعتماد، استعمال میں آسان اور محفوظ بنانے کے لیے Move پروگرامنگ لینگویج کا استعمال کرتا ہے۔ ایکسلریٹر منتخب Aptos ایکو سسٹم پروجیکٹس کو رسک سپورٹ، فوکسڈ گائیڈنس، مارکیٹ ایکسپوزر، اور OKX، Ankaa اور Aptos کے ماہرین کا مشترکہ نیٹ ورک فراہم کرے گا۔