RWA 10,000 الفاظ کی تحقیقی رپورٹ: ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر آ گئی ہے۔

اصل مصنف: ول اوانگ، سرمایہ کاری اور مالیاتی وکیل، ڈیجیٹل اثاثے Web3؛ آزاد محقق، ٹوکنائزیشن RWA ادائیگی.

اگر میں تصور کرنا چاہتا ہوں کہ مستقبل میں فنانس کیسے کام کرے گا، تو میں بلاشبہ ڈیجیٹل کرنسی اور بلاک چین ٹیکنالوجی کے بہت سے فوائد کا تعارف کراؤں گا: 24/7 دستیابی، فوری عالمی لیکویڈیٹی، بغیر اجازت کے منصفانہ رسائی، اثاثہ کی مطابقت، اور شفاف اثاثہ جات کا انتظام۔ . اور یہ تصوراتی مستقبل کی مالیاتی دنیا آہستہ آہستہ ٹوکنائزیشن کے ذریعے تعمیر کی جا رہی ہے۔

بلیک کروک کے سی ای او لیری فنک نے 2024 کے اوائل میں فنانس کے مستقبل کے لیے ٹوکنائزیشن کی اہمیت پر زور دیا: "ہمیں یقین ہے کہ مالیاتی خدمات کا اگلا مرحلہ مالیاتی اثاثوں کا ٹوکنائزیشن ہوگا، جس کا مطلب ہے کہ ہر اسٹاک، ہر بانڈ، ہر مالیاتی اثاثہ چلے گا۔ اسی جنرل لیجر پر۔

اثاثہ ڈیجیٹائزیشن کو ٹیکنالوجی کی پختگی اور قابل پیمائش اقتصادی فوائد کے ساتھ مکمل طور پر نافذ کیا جا سکتا ہے، لیکن اثاثوں کی ٹوکنائزیشن کو بڑے پیمانے پر اور وسیع پیمانے پر اپنانا راتوں رات نہیں ہو گا۔ سب سے مشکل نکتہ یہ ہے کہ مالیاتی خدمات کی سختی سے ریگولیٹڈ انڈسٹری میں، روایتی فنانس کے بنیادی ڈھانچے کو تبدیل کرنے کی ضرورت ہے، جس کے لیے پوری ویلیو چین میں تمام کھلاڑیوں کی شرکت ضروری ہے۔

اس کے باوجود، ہم پہلے ہی دیکھ سکتے ہیں کہ ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر آچکی ہے، بنیادی طور پر موجودہ اعلی شرح سود کے ماحول میں سرمایہ کاری کے منافع سے فائدہ اٹھانا اور موجودہ پیمانے کے عملی استعمال کے معاملات (جیسے کہ سٹیبل کوائنز، ٹوکنائزڈ یو ایس بانڈز) کے ذریعے کارفرما ہے۔ ٹوکنائزیشن کی دوسری لہر اثاثوں کی کلاسوں کے استعمال کے معاملات سے چلائی جا سکتی ہے جن میں فی الحال کم مارکیٹ شیئر ہے، کم واضح منافع ہے، یا زیادہ سخت تکنیکی چیلنجوں کو حل کرنے کی ضرورت ہے۔

یہ مضمون ٹوکنائزیشن کے لیے میک کینسی کوس تجزیاتی فریم ورک کے ذریعے روایتی مالیات کے نقطہ نظر سے ٹوکنائزیشن کے ممکنہ فوائد اور دیرینہ چیلنجوں کا جائزہ لینے کی کوشش کرتا ہے۔ ایک ہی وقت میں، حقیقی اور معروضی معاملات کے ساتھ مل کر، یہ نتیجہ اخذ کرتا ہے کہ اگرچہ چیلنجز اب بھی موجود ہیں، ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر آچکی ہے۔

TL؛ DR

ٹوکنائزیشن سے مراد بلاکچین پر کسی اثاثے کی ڈیجیٹل نمائندگی پیدا کرنے کا عمل ہے۔

ٹوکنائزیشن بہت سے فوائد لاتی ہے: 24/7 دستیابی، فوری عالمی لیکویڈیٹی، بغیر اجازت اور منصفانہ رسائی، اثاثہ کی مطابقت، اور اثاثہ جات کے انتظام میں شفافیت؛

مالیاتی خدمات میں، ٹوکنائزیشن کا فوکس "بلاک چین، کریپٹو کرنسی نہیں" پر منتقل ہو رہا ہے۔

چیلنجوں کے باوجود، ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر سٹیبل کوائنز کو بڑے پیمانے پر اپنانے، ٹوکنائزڈ یو ایس ٹریژریز کے اجراء، اور ریگولیٹری فریم ورک کی وضاحت کے ساتھ پہنچی ہے۔

McKinsey کا اندازہ ہے کہ 2030 تک، ٹوکنائزڈ مارکیٹ کی کل مارکیٹ ویلیو تقریباً $2 ٹریلین سے $4 ٹریلین تک پہنچ سکتی ہے (کرپٹو کرنسیوں اور سٹیبل کوائنز کی مارکیٹ ویلیو کو چھوڑ کر)؛

ٹوکنائزیشن مارکیٹ کی موجودہ حالت کا دیگر ٹیکنالوجیز میں بڑے پیراڈائم شفٹوں سے موازنہ کرنا یہ ظاہر کرتا ہے کہ ہم مارکیٹ کے ابتدائی مراحل میں ہیں۔

ممکنہ طور پر ٹوکنائزیشن کی اگلی لہر کی قیادت مالیاتی اداروں اور مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے کے کھلاڑی کریں گے۔

1. ٹوکنائزیشن کیا ہے؟

ٹوکنائزیشن سے مراد مالی یا حقیقی اثاثوں کی ملکیت کو ریکارڈ کرنے کا عمل ہے جو روایتی لیجرز پر موجود ہیں بلاکچین پروگرام قابل پلیٹ فارم پر اثاثوں کی ڈیجیٹل نمائندگی پیدا کرنے کے لیے۔ یہ اثاثے روایتی ٹھوس اثاثے ہو سکتے ہیں (جیسے ریئل اسٹیٹ، زرعی یا کان کنی کی اشیاء، اینالاگ آرٹ ورکس)، مالیاتی اثاثے (اسٹاک، بانڈز) یا غیر محسوس اثاثے (جیسے ڈیجیٹل آرٹ اور دیگر دانشورانہ املاک)۔

نتیجے میں آنے والے ٹوکنز ٹریڈنگ کے لیے بلاکچین قابل پروگرام پلیٹ فارم پر ریکارڈ کردہ ملکیت کے سرٹیفکیٹس (دعوے) کا حوالہ دیتے ہیں۔ ٹوکن صرف ایک ڈیجیٹل سرٹیفکیٹ نہیں ہیں، بلکہ عام طور پر ان اصولوں اور منطق کو بھی اکٹھا کرتے ہیں جو روایتی لیجرز میں بنیادی اثاثوں کی منتقلی کا انتظام کرتے ہیں۔ لہٰذا، ٹوکنز پروگرام کے قابل اور ذاتی نوعیت کے حالات اور ریگولیٹری تعمیل کے تقاضوں کو پورا کرنے کے قابل ہیں۔

(ٹوکنائزیشن اور متحد لیجر – مستقبل کے مالیاتی نظام کی تعمیر کے لیے بلیو پرنٹ)

کسی اثاثے کی "ٹوکنائزیشن" میں درج ذیل چار مراحل شامل ہیں:

1.1 بنیادی اثاثوں کا تعین کریں۔

یہ عمل اس وقت شروع ہوتا ہے جب اثاثہ کا مالک یا جاری کنندہ یہ طے کرتا ہے کہ اثاثہ کو ٹوکنائزیشن سے فائدہ ہوگا۔ یہ مرحلہ ٹوکنائزیشن کے ڈھانچے پر وضاحت کی ضرورت ہے، کیونکہ تفصیلات پوری ٹوکنائزیشن اسکیم کے ڈیزائن کا تعین کرے گی، مثال کے طور پر، منی مارکیٹ فنڈ کی ٹوکنائزیشن کاربن کریڈٹس کی ٹوکنائزیشن سے مختلف ہے۔ ٹوکنائزیشن اسکیم کا ڈیزائن یہ واضح کرنے کے لیے اہم ہے کہ آیا ٹوکنائزڈ اثاثے کو سیکیورٹی یا کموڈٹی سمجھا جائے گا، کون سا ریگولیٹری فریم ورک لاگو ہوگا، اور کن شراکت داروں کے ساتھ کام کیا جائے گا۔

1.2 ٹوکن کا اجراء اور تحویل

کسی اثاثے کی بلاکچین پر مبنی ڈیجیٹل نمائندگی بنانے کے لیے پہلے بنیادی اثاثے کو لاک کرنے کی ضرورت ہوتی ہے جس سے ڈیجیٹل نمائندگی مماثل ہے۔ اس میں اثاثہ کو ایک کنٹرول شدہ ادارے (چاہے جسمانی ہو یا ورچوئل)، عام طور پر ایک قابل نگران یا لائسنس یافتہ ٹرسٹ کمپنی میں منتقل کرنا شامل ہوگا۔

اس کے بعد بنیادی اثاثہ کی ڈیجیٹل نمائندگی بلاکچین پر ایک مخصوص ٹوکن کی شکل میں ایمبیڈڈ فعالیت کے ساتھ تیار کی جاتی ہے تاکہ پہلے سے طے شدہ قواعد کے لیے کوڈ کو عمل میں لایا جا سکے۔ ایسا کرنے کے لیے، اثاثہ کا مالک ایک مخصوص ٹوکن اسٹینڈرڈ کا انتخاب کرتا ہے (ERC-20 اور ERC-3643 عام معیار ہیں)، ایک نیٹ ورک (نجی یا پبلک بلاکچین)، اور ایمبیڈڈ ہونے والی فعالیت (مثال کے طور پر، صارف کی منتقلی کی پابندیاں، منجمد کرنے کے افعال، اور clawbacks)، جسے ٹوکنائزیشن سروس فراہم کرنے والے کے ذریعے لاگو کیا جا سکتا ہے۔

1.3 ٹوکن کی تقسیم اور تجارت

ٹوکنائزڈ اثاثے روایتی چینلز یا ڈیجیٹل اثاثوں کے تبادلے جیسے نئے چینلز کے ذریعے اختتامی سرمایہ کاروں کے لیے تقسیم کیے جا سکتے ہیں۔ سرمایہ کاروں کو ڈیجیٹل اثاثے رکھنے کے لیے ایک اکاؤنٹ یا والیٹ قائم کرنے کی ضرورت ہوتی ہے، اور کوئی بھی جسمانی اثاثہ مساوی ایک روایتی کسٹوڈین پر جاری کنندگان کے اکاؤنٹ میں بند رہتا ہے۔ اس قدم میں عام طور پر ایک ڈسٹری بیوٹر (مثال کے طور پر، ایک بڑے بینک کا پرائیویٹ ویلتھ ڈیپارٹمنٹ) اور ایک ٹرانسفر ایجنٹ یا ٹریڈنگ بروکر شامل ہوتا ہے۔

جاری کنندہ اور اثاثہ جات کی کلاس پر منحصر ہے، جاری ہونے کے بعد ان ٹوکنائزڈ اثاثوں کے لیے ایک مائع مارکیٹ بنانے کے لیے ثانوی مارکیٹ کے تجارتی مقامات کے ذریعے فہرست بنانا بھی ممکن ہو سکتا ہے۔

1.4 اثاثہ کی خدمات اور ڈیٹا کی تصدیق

ڈیجیٹل اثاثے جو اختتامی سرمایہ کاروں کے لیے تقسیم کیے گئے ہیں ان کے لیے ابھی بھی جاری خدمات کی ضرورت ہوتی ہے، بشمول ریگولیٹری، ٹیکس اور اکاؤنٹنگ رپورٹنگ، اور خالص اثاثہ کی قیمت (NAV) کا متواتر حساب کتاب۔ خدمات کی نوعیت اثاثہ کلاس پر منحصر ہے۔ مثال کے طور پر، کاربن کریڈٹ ٹوکن کے لیے خدمات کو فنڈ ٹوکن سے مختلف آڈٹ کی ضرورت ہوتی ہے۔ خدمات کو آف چین اور آن چین سرگرمیوں کو مربوط کرنے اور ڈیٹا ذرائع کی ایک وسیع رینج کو سنبھالنے کی ضرورت ہے۔

موجودہ ٹوکنائزیشن کا عمل نسبتاً پیچیدہ ہے۔ منی مارکیٹ فنڈ ٹوکنائزیشن اسکیم میں، نو فریقین تک شامل ہوتے ہیں (اثاثہ کا مالک، جاری کنندہ، روایتی محافظ، ٹوکنائزیشن فراہم کنندہ، ٹرانسفر ایجنٹ، ڈیجیٹل اثاثہ کا نگران یا تجارتی بروکر، سیکنڈری مارکیٹ، تقسیم کار اور اختتامی سرمایہ کار)، جو کہ دو مزید فریق ہیں۔ روایتی اثاثہ کے عمل کے مقابلے میں۔

2. ٹوکنائزیشن کے فوائد

ٹوکنائزیشن اثاثوں کو ڈیجیٹل کرنسیوں اور بلاک چین ٹیکنالوجی کی بے پناہ صلاحیت تک رسائی کے قابل بناتی ہے۔ موٹے طور پر، ان فوائد میں شامل ہیں: 24/7 آپریشنز، ڈیٹا کی دستیابی، اور نام نہاد فوری ایٹمی تصفیہ۔ اس کے علاوہ، ٹوکنائزیشن پروگرامیبلٹی فراہم کرتی ہے – ٹوکنز میں کوڈ کو ایمبیڈ کرنے کی صلاحیت اور ٹوکنز کے لیے سمارٹ کنٹریکٹس (کمپوز ایبلٹی) کے ساتھ تعامل کرنے کی صلاحیت – اعلی درجے کی آٹومیشن کی اجازت دیتی ہے۔

خاص طور پر، جب اثاثہ ٹوکنائزیشن کو بڑے پیمانے پر فروغ دیا جاتا ہے، تصور کے ثبوت کے علاوہ، درج ذیل فوائد تیزی سے نمایاں ہوتے جائیں گے:

2.1 سرمائے کی کارکردگی کو بہتر بنانا

ٹوکنائزیشن مارکیٹ میں اثاثوں کی سرمایہ کاری کی کارکردگی کو نمایاں طور پر بہتر بنا سکتی ہے۔ مثال کے طور پر، ٹوکنائزڈ ری پرچیز ایگریمنٹس (ریپو) یا منی مارکیٹ فنڈ کی تلافی چند منٹوں میں فوری طور پر مکمل کی جا سکتی ہے T+0، جبکہ موجودہ روایتی تصفیہ کا وقت T+2 ہے۔ موجودہ اعلیٰ سود والے بازار کے ماحول میں، تصفیہ کا کم وقت بہت زیادہ رقم بچا سکتا ہے۔ سرمایہ کاروں کے لیے، فنڈنگ کی شرحوں میں یہ بچت اس وجہ سے ہو سکتی ہے کہ حالیہ ٹوکنائزڈ امریکی قرضہ جات مستقبل قریب میں بہت زیادہ اثر ڈال سکتے ہیں۔

21 مارچ، 2024 کو، Blackrock اور Securitize نے مشترکہ طور پر پبلک بلاکچین Ethereum پر پہلا ٹوکنائزڈ فنڈ BUIDL شروع کیا۔ فنڈ کے ٹوکنائز ہونے کے بعد، یہ سلسلہ پر یونیفائیڈ لیجر کا حقیقی وقت میں تصفیہ حاصل کر سکتا ہے، لین دین کے اخراجات کو بہت کم کر سکتا ہے اور سرمائے کی کارکردگی کو بہتر بنا سکتا ہے۔ یہ (1) 24/7/365 فنڈ سبسکرپشن/فیاٹ کرنسی USD کی چھٹکارا حاصل کر سکتا ہے۔ یہ فوری تصفیہ اور ریئل ٹائم ریڈیمپشن فنکشن وہی ہے جسے بہت سے روایتی مالیاتی ادارے حاصل کرنے کے لیے بہت بے چین ہیں۔ ایک ہی وقت میں، سرکل کے تعاون سے، یہ 1:1 کے تناسب سے مستحکم کرنسی USDC اور فنڈ ٹوکن BUIDL کا (2) 24/7365 ریئل ٹائم ایکسچینج حاصل کر سکتا ہے۔

یہ ٹوکنائزڈ فنڈ، جو روایتی فنانس اور ڈیجیٹل فنانس کو جوڑ سکتا ہے، مالیاتی صنعت کے لیے ایک سنگ میل کی اختراع ہے۔

(Blackrocks ٹوکنائزڈ فنڈ BUIDL کا تجزیہ، RWA اثاثوں کے لیے DeFi کی ایک بہادر نئی دنیا کھولتا ہے)

2.2 بغیر اجازت جمہوری رسائی

ٹوکنائزیشن یا بلاکچین کے سب سے زیادہ قابل ذکر فوائد میں سے ایک رسائی کو جمہوری بنانا ہے۔ یہ بغیر اجازت داخلے کی رکاوٹ، ٹوکن کے ٹکڑے کرنے کے ساتھ مل کر (یعنی ملکیت کو چھوٹے حصص میں تقسیم کرنا، سرمایہ کاری کی حد کو کم کرنا)، اثاثوں کی لیکویڈیٹی میں اضافہ کر سکتا ہے، لیکن صرف اس صورت میں جب ٹوکنائزڈ مارکیٹ کو مقبول بنایا جا سکے۔

کچھ اثاثہ جات کی کلاسوں میں، سمارٹ کنٹریکٹس کے ذریعے گہرے دستی عمل کو ہموار کرنے سے یونٹ کی معاشیات کو نمایاں طور پر بہتر بنایا جا سکتا ہے، جس سے سرمایہ کاروں کے چھوٹے پول کی خدمت ممکن ہو جاتی ہے۔ تاہم، ان سرمایہ کاری تک رسائی ریگولیٹری پابندیوں کے ساتھ مشروط ہو سکتی ہے، اس کا مطلب یہ ہے کہ بہت سے ٹوکنائز اثاثے صرف تسلیم شدہ سرمایہ کاروں کے لیے دستیاب ہو سکتے ہیں۔

ہم دیکھ سکتے ہیں کہ معروف پرائیویٹ ایکویٹی کمپنیاں ہیملٹن لین اور KKR نے بالترتیب Securitize کے ساتھ تعاون کیا ہے۔ ان کے زیر انتظام پرائیویٹ ایکویٹی فنڈز کے فیڈر فنڈ کو ٹوکنائز کرکے، وہ سرمایہ کاروں کو اعلیٰ نجی ایکویٹی فنڈز میں حصہ لینے کا ایک سستا طریقہ فراہم کرتے ہیں۔ کم از کم سرمایہ کاری کی حد کو اوسطاً US$5 ملین سے کم کر کے صرف US$20,000 کر دیا گیا ہے۔ تاہم، انفرادی سرمایہ کاروں کو اب بھی Securitize پلیٹ فارم کی اہل سرمایہ کار کی تصدیق کو پاس کرنے کی ضرورت ہے، اور ابھی بھی ایک خاص حد باقی ہے۔

(RWA 10,000 الفاظ کی تحقیقی رپورٹ: قدر فنڈ ٹوکنائزیشن کی تلاش اور مشق )

2.3 آپریٹنگ اخراجات کو بچائیں۔

اثاثہ پروگرام قابلیت لاگت کی بچت کا ایک اور ذریعہ ہو سکتا ہے، خاص طور پر اثاثوں کی کلاسوں کے لیے جن کی سروسنگ یا جاری کرنا اکثر انتہائی دستی، غلطی کا شکار ہوتا ہے، اور اس میں متعدد بیچوان شامل ہوتے ہیں، جیسے کارپوریٹ بانڈز اور دیگر فکسڈ انکم پروڈکٹس۔ ان پروڈکٹس میں اکثر حسب ضرورت ڈھانچہ، سود کا غلط حساب، اور کوپن کی ادائیگی کے اخراجات شامل ہوتے ہیں۔ ٹوکنز پر سمارٹ معاہدوں میں سود کے حساب اور کوپن کی ادائیگی جیسے کاموں کو شامل کرنا ان افعال کو خودکار کر دے گا، جس سے اخراجات میں نمایاں کمی آئے گی۔ سمارٹ معاہدوں کے ذریعے سسٹم آٹومیشن سروسز کی لاگت کو بھی کم کر سکتا ہے جیسے کہ سیکیورٹیز قرضے اور ریپو ٹرانزیکشنز۔

بینک فار انٹرنیشنل سیٹلمنٹس (BIS) اور ہانگ کانگ مانیٹری اتھارٹی نے ٹوکنائزیشن اور متحد لیجر کا استعمال کرتے ہوئے گرین بانڈز جاری کرنے کے لیے 2022 میں ایور گرین پروجیکٹ کا آغاز کیا۔ پراجیکٹ تقسیم شدہ یونیفائیڈ لیجر کا مکمل استعمال کرتا ہے تاکہ بانڈ کے اجراء میں شامل شرکاء کو ایک ہی ڈیٹا پلیٹ فارم پر ضم کر سکے، کثیر فریقی ورک فلو کو سپورٹ کرتا ہے، اور مخصوص شرکا کی اجازت، اصل وقت کی تصدیق اور دستخط کرنے کے افعال فراہم کرتا ہے، جو ٹرانزیکشن پروسیسنگ کی کارکردگی کو بہتر بناتا ہے۔ بانڈ سیٹلمنٹ DvP سیٹلمنٹ کا احساس کرتا ہے، سیٹلمنٹ میں تاخیر اور سیٹلمنٹ کے خطرات کو کم کرتا ہے، اور پلیٹ فارمز پر شرکاء کے ریئل ٹائم ڈیٹا اپ ڈیٹس سے بھی لین دین کی شفافیت بہتر ہوتی ہے۔

(https://www.hkma.gov.hk/media/eng/doc/key-information/pr ess-release/2023/20230824 c 3a 1.pdf）

وقت گزرنے کے ساتھ، ٹوکنائزڈ اثاثہ پروگرامیبلٹی پورٹ فولیو کی سطح پر بھی فوائد پیدا کر سکتی ہے، جس سے اثاثہ مینیجرز کو حقیقی وقت میں پورٹ فولیوز کو خود بخود دوبارہ متوازن کرنے کے قابل بناتا ہے۔

2.4 تعمیل، آڈٹ ایبلٹی اور شفافیت کو بڑھانا

موجودہ تعمیل کے نظام اکثر دستی جانچ اور سابقہ تجزیہ پر انحصار کرتے ہیں۔ اثاثہ جاری کنندگان تعمیل سے متعلق مخصوص کارروائیوں (مثلاً منتقلی کی پابندیاں) کو ٹوکنائزڈ اثاثوں میں سرایت کر کے تعمیل کی جانچ پڑتال کو خودکار کر سکتے ہیں۔ اس کے علاوہ، بلاکچین پر مبنی نظاموں کی 24/7 ڈیٹا کی دستیابی آسان رپورٹنگ، ناقابل تغیر ریکارڈ رکھنے، اور حقیقی وقت میں آڈیٹیبلٹی کے مواقع پیدا کرتی ہے۔

(ٹوکنائزیشن اور متحد لیجر - مستقبل کے مالیاتی نظام کی تعمیر کا خاکہ)

ایک بدیہی معاملہ کاربن کریڈٹس ہے۔ بلاکچین ٹیکنالوجی کریڈٹ کی خریداری، منتقلی اور باہر نکلنے کا ایک ناقابل تغیر اور شفاف ریکارڈ فراہم کر سکتی ہے، اور ٹوکن کے سمارٹ کنٹریکٹ میں منتقلی کی پابندیوں اور پیمائش، رپورٹنگ اور تصدیق (MRV) کے افعال کی تعمیر کر سکتی ہے۔ اس طرح، جب کاربن ٹوکن کا لین دین شروع کیا جاتا ہے، تو ٹوکن خود بخود سیٹلائٹ کی تازہ ترین تصویروں کو چیک کر سکتا ہے تاکہ اس بات کو یقینی بنایا جا سکے کہ ٹوکن کے تحت توانائی کی بچت اور اخراج میں کمی کا منصوبہ ابھی بھی کام میں ہے، اس طرح اس منصوبے اور اس کے ماحولیاتی نظام پر اعتماد میں اضافہ ہوتا ہے۔ .

2.5 سستا اور زیادہ لچکدار بنیادی ڈھانچہ

Blockchain فطرت میں اوپن سورس ہے، اور ہزاروں Web3 ڈویلپرز اور اربوں ڈالر کے وینچر کیپیٹل کے ساتھ مسلسل ترقی کر رہا ہے۔ یہ فرض کرتے ہوئے کہ مالیاتی ادارے پبلک پرمیشن لیس بلاک چینز، یا پبلک/پرائیویٹ ہائبرڈ بلاک چینز پر براہ راست کام کرنے کا انتخاب کرتے ہیں، ان بلاک چین ٹیکنالوجیز (جیسے سمارٹ کنٹریکٹس اور ٹوکن معیارات) میں اختراعات کو آسانی سے اور تیزی سے اپنایا جا سکتا ہے، جس سے آپریٹنگ اخراجات میں مزید کمی واقع ہوتی ہے۔

(ٹوکنائزیشن: ایک ڈیجیٹل کے طور پر سیٹ déjà vu)

ان فوائد کو دیکھتے ہوئے، یہ دیکھنا آسان ہے کہ بہت سے بڑے بینک اور اثاثہ جات کے منتظمین اس ٹیکنالوجی کے امکانات میں اتنی دلچسپی کیوں رکھتے ہیں۔

تاہم، استعمال کے معاملات کی کمی اور ٹوکنائزڈ اثاثوں کو اپنانے کی وجہ سے کچھ درج فوائد فی الحال نظریاتی ہیں۔

بڑے پیمانے پر اپنانے کے چیلنجز

ٹوکنائزیشن کے ممکنہ فوائد کے باوجود، آج تک چند اثاثوں کو پیمانے پر ٹوکنائز کیا گیا ہے۔ ممکنہ عوامل میں شامل ہیں:

3.1 تکنیکی اور بنیادی ڈھانچے کی ناکافی تیاری

ٹوکنائزیشن کو اپنانے میں موجودہ بلاکچین انفراسٹرکچر کی حدود کی وجہ سے رکاوٹ ہے۔ ان حدود میں ادارہ جاتی درجے کے ڈیجیٹل اثاثوں کی تحویل اور والیٹ کے حل کی مسلسل کمی شامل ہے جو اکاؤنٹ کی پالیسیوں کو منظم کرنے کے لیے کافی لچک فراہم نہیں کرتے ہیں، جیسے کہ لین دین کی حدود۔

مزید برآں، بلاک چین ٹیکنالوجی، خاص طور پر بغیر اجازت پبلک بلاکچینز، اعلی لین دین کے ذریعے نظام کو صحیح طریقے سے چلانے کی محدود صلاحیت رکھتی ہے، یہ ایک حد ہے جو اسے استعمال کے بعض معاملات، خاص طور پر بالغ سرمایہ بازاروں میں ٹوکنائزیشن کی حمایت سے روکتی ہے۔

آخر میں، وکندریقرت پرائیویٹ بلاکچین انفراسٹرکچر (بشمول ڈویلپر ٹولز، ٹوکن معیارات، اور سمارٹ کنٹریکٹ گائیڈ لائنز) روایتی مالیاتی اداروں کے درمیان انٹرآپریبلٹی کے لیے خطرات اور چیلنجز لاتا ہے، جیسے کہ زنجیروں کے درمیان انٹرآپریبلٹی، کراس چین پروٹوکول، لیکویڈیٹی مینجمنٹ وغیرہ۔

3.2 موجودہ کاروباری معاملات محدود ہیں اور نفاذ کے اخراجات زیادہ ہیں۔

ٹوکنائزیشن کے بہت سے ممکنہ معاشی فوائد صرف پیمانے پر حاصل کیے جائیں گے جب ٹوکنائزڈ اثاثے ایک خاص پیمانے پر پہنچ جائیں گے۔ تاہم، اس کے لیے منتقلی اور وسط اور بیک آفس ورک فلو کے مطابق ڈھالنے کے لیے تعلیمی دور کی ضرورت پڑ سکتی ہے جو کہ ٹوکنائزڈ اثاثوں کے لیے ڈیزائن نہیں کیے گئے تھے۔ اس صورتحال کا مطلب یہ ہے کہ قلیل مدتی فوائد غیر واضح ہیں اور کاروباری معاملات میں تنظیمی خریداری حاصل کرنا مشکل ہے۔

ہر کوئی شروع میں ڈیجیٹل کرنسی اور بلاک چین ٹیکنالوجی میں مہارت حاصل کرنے کے قابل نہیں ہوگا، اور منتقلی کی مدت کے دوران آپریشنز پیچیدہ ہوں گے اور اس میں ایک ہی وقت میں دو نظاموں کو چلانا شامل ہوسکتا ہے (مثال کے طور پر، ڈیجیٹل اور روایتی سیٹلمنٹ، آن چین اور آف- سلسلہ ڈیٹا کوآرڈینیشن اور تعمیل، ڈیجیٹل اور روایتی تحویل اور اثاثہ خدمات)۔

آخر کار، کیپٹل مارکیٹوں میں بہت سے روایتی کلائنٹس نے ابھی تک بنیادی ڈھانچے اور قیمت کی لیکویڈیٹی میں دلچسپی نہیں دکھائی ہے جو 24/7 دستیاب ہے، جس سے ٹوکنائزڈ مصنوعات کو مارکیٹ میں لانے کے طریقے کو مزید چیلنجز درپیش ہیں۔

3.3 مارکیٹ کی مدد کرنے والی سہولیات کو پختہ کرنے کی ضرورت ہے۔

ٹوکنائزیشن کو تیزی سے تصفیہ کے اوقات اور زیادہ سرمائے کی کارکردگی کے لیے فوری نقد رقم کی ضرورت ہوتی ہے۔ تاہم، اس شعبے میں پیشرفت کے باوجود، فی الحال کوئی بڑے پیمانے پر کراس بینک حل نہیں ہے: ٹوکنائزڈ ڈپازٹس فی الحال صرف چند بینکوں میں چلائے جاتے ہیں، اور اسٹیبل کوائنز میں فی الحال ریگولیٹری وضاحت نہیں ہے اور اسے حقیقی وقت میں ہر جگہ فراہم کرنے کے لیے بیئرر اثاثے نہیں سمجھا جا سکتا۔ تصفیہ دوم، ٹوکنائزیشن سروس فراہم کرنے والے فی الحال اپنی ابتدائی عمر میں ہیں اور ابھی تک جامع اور بالغ ون اسٹاپ خدمات فراہم کرنے کے قابل نہیں ہیں۔ اس کے علاوہ، مارکیٹ میں ڈیجیٹل اثاثوں تک رسائی کے لیے مناسب سرمایہ کاروں کے لیے بڑے پیمانے پر تقسیم کے چینلز کا فقدان ہے، جو کہ دولت اور اثاثہ جات کے منتظمین کے ذریعے استعمال کیے جانے والے پختہ تقسیم کے چینلز کے بالکل برعکس ہے۔

3.4 ریگولیٹری غیر یقینی صورتحال

آج تک، ٹوکنائزیشن کے لیے ریگولیٹری فریم ورک علاقے کے لحاظ سے مختلف ہوتے ہیں یا محض موجود نہیں ہیں۔ خاص طور پر امریکی شرکاء کو درپیش چیلنجوں میں غیر واضح تصفیے کی حتمی شکل، سمارٹ معاہدوں کی قانونی پابند قوت کی کمی، اور اہل نگہبانوں کے لیے غیر واضح تقاضے شامل ہیں۔ ڈیجیٹل اثاثوں کے سرمائے کے علاج کے حوالے سے مزید نامعلوم ہیں۔ مثال کے طور پر، یو ایس سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن نے ریگولیشن SAB 121 کے ذریعے کہا ہے کہ تحویل کی خدمات فراہم کرتے وقت ڈیجیٹل اثاثوں کو بیلنس شیٹ پر ظاہر کیا جانا چاہیے - ایک ایسا معیار جو روایتی اثاثوں کے مقابلے میں زیادہ سخت ہے، جس سے بینکوں کو رکھنا مہنگا ہو جاتا ہے یا اس سے بھی۔ ڈیجیٹل اثاثوں کو تقسیم کریں۔

3.5 صنعت کو ہم آہنگی کی ضرورت ہے۔

کیپٹل مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے کے شرکاء نے ابھی تک ٹوکنائزڈ مارکیٹس بنانے یا مارکیٹوں کو چین میں منتقل کرنے کے لیے متفقہ رضامندی ظاہر نہیں کی ہے، اور ان کی شرکت بہت اہم ہے کیونکہ وہ لیجر پر اثاثوں کے حتمی تسلیم شدہ حاملین ہیں۔ ٹوکنائزیشن کے ذریعے زنجیر پر نئے بنیادی ڈھانچے کی طرف جانے کا محرک مطابقت نہیں رکھتا، خاص طور پر اس بات پر غور کرتے ہوئے کہ بہت سے مالیاتی ثالثوں کے کاموں میں اہم تبدیلیاں آئیں گی یا ان میں خلل پڑ جائے گا۔

یہاں تک کہ کاربن کریڈٹس، ایک نسبتاً نئی اثاثہ کلاس کے طور پر، بلاک چینز پر قائم ہونے اور کام کرنے کے اپنے ابتدائی دنوں میں چیلنجوں کا سامنا کرنا پڑا ہے۔ ٹوکنائزیشن کے واضح فوائد کے باوجود، جیسے کہ شفافیت میں اضافہ، گولڈ سٹینڈرڈ فی الحال واحد رجسٹری دکھائی دیتی ہے جو عوامی طور پر ٹوکنائزڈ کاربن کریڈٹس کی حمایت کرتی ہے۔

4. ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر آچکی ہے۔

مذکورہ بالا بہت سے چیلنجوں کے ساتھ ساتھ نامعلوم نامعلوم کے باوجود، ہم حالیہ مہینوں میں رجحانات اور بڑے پیمانے پر اپنانے سے دیکھ سکتے ہیں کہ ٹوکنائزیشن بعض اثاثوں کی کلاسوں اور ان کے استعمال کے معاملات میں ایک اہم موڑ پر پہنچ گئی ہے، اور ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر آ گئی ہے۔ (موجوں میں ٹوکنائزیشن)۔

4.1 سٹیبل کوائنز کو بڑے پیمانے پر اپنانا

24/7 فوری تصفیہ کے ساتھ ٹوکنائزڈ اثاثوں کو ٹوکنائزڈ کیش کے ذریعے سپورٹ کیا جانا چاہیے، اور ٹوکنائزڈ کیش کا نمائندہ - stablecoin، ٹوکنائزڈ مارکیٹ کا سب سے اہم حصہ ہے۔

Stablecoin کی تعریف: زیادہ تر ڈیجیٹل کرنسیوں کی قیمتوں میں بڑا اتار چڑھاؤ ہوتا ہے اور یہ ادائیگیوں کے لیے موزوں نہیں ہوتیں، بالکل اسی طرح جیسے Bitcoin ایک دن میں بہت زیادہ اتار چڑھاؤ کر سکتا ہے۔ Stablecoins ڈیجیٹل کرنسیاں ہیں جن کا مقصد ایک مستحکم قدر کو برقرار رکھ کر اس مسئلے کو حل کرنا ہے، عام طور پر امریکی ڈالر جیسی فیاٹ کرنسی سے 1:1 کا حساب لگایا جاتا ہے۔ Stablecoins دونوں جہانوں میں بہترین ہیں: وہ بلاکچین کے فوائد فراہم کرتے ہوئے روزانہ کم اتار چڑھاؤ کو برقرار رکھتے ہیں – موثر، اقتصادی اور عالمی سطح پر قابل اطلاق۔

SoSoValue ڈیٹا کے مطابق، اس وقت تقریباً $153 بلین ٹوکنائزڈ کیش سٹیبل کوائنز (جیسے USDC، USDT) کی شکل میں گردش میں ہے۔ کچھ بینکوں نے تجارتی لین دین کے کیش سیٹلمنٹ لنک کو بہتر بنانے کے لیے ٹوکنائزڈ ڈپازٹ فنکشنز شروع کیے ہیں یا شروع کرنے والے ہیں۔ یہ نوزائیدہ نظام کسی بھی طرح کامل نہیں ہیں۔ لیکویڈیٹی اب بھی بکھری ہوئی ہے، اور سٹیبل کوائنز کو ابھی تک بیئرر اثاثوں کے طور پر تسلیم نہیں کیا گیا ہے۔ اس کے باوجود، وہ ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹ میں بامعنی تجارتی حجم کی حمایت کرنے کے لیے کافی ثابت ہوئے ہیں۔ Stablecoin آن چین لین دین کا حجم عام طور پر $500 بلین ماہانہ سے زیادہ ہے۔

(https://soso value.xyz/dashboard/Stablecoin_Total_Market_Cap）

4.2 مختصر مدت کے تجارتی مقاصد کے لیے ٹوکنائزڈ امریکی ٹریژری بانڈز

موجودہ اعلی شرح سود کے ماحول نے یو ایس ٹریژریز پر مبنی ٹوکنائزڈ استعمال کے معاملات کے لیے مارکیٹ کی طرف سے بہت زیادہ توجہ مبذول کرائی ہے، اور اس کی مصنوعات درحقیقت معاشی فوائد حاصل کر سکتی ہیں اور سرمائے کی کارکردگی کو بہتر بنا سکتی ہیں۔ RWA.XYZ کے اعداد و شمار کے مطابق، ٹوکنائزڈ یو ایس ٹریژریز کی مارکیٹ کا سائز 2024 کے آغاز میں US$770 ملین سے بڑھ کر آج (1 جولائی تک) US$1.75 بلین ہو گیا ہے، جو کہ 227% کا اضافہ ہے۔

(https://app.rwa.xyz/travels )

ایک ہی وقت میں، شرح سود بڑھنے پر قلیل مدتی لیکویڈیٹی لین دین جیسے ٹوکنائزڈ ریپو اور سیکیورٹیز قرضے زیادہ پرکشش ہوتے ہیں۔ JPMorgan Chases ادارہ جاتی سطح کے بلاکچین پیمنٹ نیٹ ورک Onyx فی الحال $2 بلین لین دین پر روزانہ کارروائی کرنے کے قابل ہے۔ Onyxs ٹرانزیکشن والیوم کو JPMorgan Chases Coin System اور ڈیجیٹل اثاثہ جات کے حل سے منسوب کیا جا سکتا ہے۔

مزید برآں، امریکہ میں، روایتی بینکوں نے متعدد بڑے (اور اکثر منافع بخش) ڈیجیٹل اثاثہ جات کے کاروبار، جیسے کہ stablecoin جاری کرنے والے شامل کیے ہیں۔ ان صارفین کو برقرار رکھنے کے لیے 24/7 مالیت اور ٹوکنائزڈ کیش کی ضرورت ہوتی ہے، جس سے ٹوکنائزیشن کی تیز رفتار صلاحیتوں کے لیے کاروباری معاملے کو مزید تقویت ملتی ہے۔

4.3 ٹوکنائزیشن کے لیے ریگولیٹری فریم ورک کی بتدریج وضاحت

جون کے آخر میں، یورپی یونین نے کرپٹو اثاثہ مارکیٹ ریگولیشن ایکٹ (MiCA) میں stablecoins کے لیے ریگولیٹری تقاضوں کو لاگو کر دیا ہے، جب کہ ہانگ کانگ بھی stablecoins کے نفاذ پر رائے طلب کر رہا ہے۔ دوسرے خطوں جیسے جاپان، سنگاپور، متحدہ عرب امارات اور برطانیہ نے بھی ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے ریگولیٹری شفافیت کو بڑھانے کے لیے نئی ہدایات جاری کی ہیں۔ یہاں تک کہ ریاستہائے متحدہ میں، مارکیٹ کے شرکاء موجودہ ریگولیٹری غیر یقینی صورتحال کے اثرات کو کم کرنے کے لیے موجودہ قواعد اور رہنمائی کا استعمال کرتے ہوئے مختلف ٹوکنائزیشن اور تقسیم کے طریقے تلاش کر رہے ہیں۔

ہاؤس ڈیجیٹل اثاثوں، مالیاتی ٹیکنالوجی اور شمولیت کی ذیلی کمیٹی کی 7 جون کو نیکسٹ جنریشن انفراسٹرکچر پر سماعت کے بعد: حقیقی دنیا کے اثاثوں کو ٹوکنائز کر کے موثر مارکیٹ آپریشنز کو کیسے فروغ دیا جائے؟ سیکیورٹیز مارکیٹ ایونٹ میں کیپٹل مارکیٹ کو تبدیل کریں۔ خاص طور پر امریکی انتخابات کے عمل میں ڈیجیٹل کرنسی کے اہم مسئلے کی پیشرفت کے ساتھ، چاہے یہ مالیاتی جدت کا مطالبہ ہو یا نگرانی میں نرمی، ڈیجیٹل کرنسی پر روایتی مالیاتی سرمائے کی توجہ گزشتہ غیر فعال قیاس آرائیوں سے ہٹ گئی ہے۔ روایتی مالیات کو فعال طور پر تبدیل کرنے کا طریقہ۔

4.4 مارکیٹ میں رسائی اور بنیادی ڈھانچے کی پختگی

پچھلے پانچ سالوں میں، بہت سی روایتی مالیاتی خدمات کی فرموں نے ڈیجیٹل اثاثوں کی صلاحیتوں اور صلاحیتوں کو شامل کیا ہے۔ کئی بینکوں، اثاثہ جات کے منتظمین، اور کیپٹل مارکیٹس کے بنیادی ڈھانچے کی فرموں نے 50 یا اس سے زیادہ لوگوں کی ڈیجیٹل اثاثہ ٹیمیں بنائی ہیں، اور یہ ٹیمیں بڑھ رہی ہیں۔ ایک ہی وقت میں، قائم کردہ مارکیٹ کے شرکاء ٹیکنالوجی اور اس کے وعدے کی زیادہ سمجھ حاصل کر رہے ہیں۔

(Coinbase، The State of کرپٹو: دی فارچیون 500 موونگ آنچین）

Coinbase کی Q2 State of Cryptocurrency کی رپورٹ کے مطابق، Fortune 500 کمپنیوں کے 35% ٹوکنائزیشن پروجیکٹ شروع کرنے پر غور کر رہے ہیں۔ فارچیون 500 کی ٹاپ 10 کمپنیوں میں سے 7 کے ایگزیکٹوز اسٹیبل کوائن کے استعمال کے معاملات کے بارے میں مزید جان رہے ہیں، بنیادی طور پر اسٹیبل کوائن کی ادائیگیوں کے کم لاگت، حقیقی وقت کے تصفیے کے لیے۔ فارچیون 500 کے 86% ایگزیکٹوز اپنی کمپنیوں کے لیے اثاثہ ٹوکنائزیشن کے ممکنہ فوائد کو تسلیم کرتے ہیں، اور Fortune 500 کے 35% ایگزیکٹوز کا کہنا ہے کہ وہ فی الحال ٹوکنائزیشن پروجیکٹس (بشمول سٹیبل کوائنز) شروع کرنے کا منصوبہ بنا رہے ہیں۔

اس کے علاوہ، ہم فی الحال کچھ اہم مالیاتی مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے میں مزید تجربات اور منصوبہ بند فعالیت کی توسیع دیکھ رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، 16 مئی کو، ڈیپازٹری ٹرسٹ کلیئرنگ کارپوریشن (DTCC)، دنیا کا سب سے بڑا سیکیورٹیز سیٹلمنٹ سسٹم جو ہر سال $200 ٹریلین سے زیادہ لین دین پر کارروائی کرتا ہے، اور بلاک چین اوریکل Chainlink نے پائلٹ Smart NAV پروجیکٹ مکمل کیا۔ پراجیکٹ میں Chainlink کے کراس چین انٹرآپریبلٹی پروٹوکول CCIP کا استعمال کیا گیا تاکہ تقریباً تمام پرائیویٹ یا پبلک بلاک چینز پر میوچل فنڈ نیٹ اثاثہ قیمت (NAV) کوٹ ڈیٹا متعارف کرایا جا سکے۔

پائلٹ میں مارکیٹ کے شرکاء میں امریکن سنچری انویسٹمنٹ، بینک آف نیویارک میلن، ایڈورڈ جونز، فرینکلن ٹیمپلٹن، انویسکو، جے پی مورگن چیس، ایم ایف ایس انویسٹمنٹ مینجمنٹ، مڈ اٹلانٹک ٹرسٹ، اسٹیٹ اسٹریٹ اور بینک آف امریکہ شامل تھے۔ پائلٹ نے پایا کہ زنجیر پر سٹرکچرڈ ڈیٹا فراہم کرکے اور معیاری کردار اور عمل تخلیق کرکے، بنیادی ڈیٹا کو مختلف قسم کے آن چین استعمال کے معاملات میں سرایت کیا جاسکتا ہے، جس سے فنڈز کی ٹوکنائزیشن کے لیے مختلف قسم کے جدید ایپلیکیشن منظرنامے کھلتے ہیں۔

(DTCC، Smart NAV پائلٹ رپورٹ: قابل اعتماد ڈیٹا کو بلاکچین ایکو سسٹم میں لانا）

اگرچہ ٹوکنائزیشن نے ابھی تک اپنے تمام فوائد کو حاصل کرنے کے لیے درکار پیمانے پر پہنچنا ہے، ماحولیاتی نظام پختہ ہو رہا ہے، بنیادی چیلنجز واضح ہو رہے ہیں، اور ٹوکنائزیشن کو اپنانے کے لیے کاروباری معاملات میں بتدریج اضافہ ہو رہا ہے۔

خاص طور پر، اس دلیل کی کہ ٹوکنائزیشن موجودہ بلند شرح سود کے ماحول میں سرمائے کی کارکردگی کو بہتر بنا سکتی ہے، بلیک کروک (روایتی مالیاتی نقطہ نظر سے) کے ذریعہ ٹوکنائزڈ فنڈز کے کامیاب اجراء سے مضبوطی سے تائید کی گئی ہے، اونڈو فائنانسز کے بڑے پیمانے پر اپنانے نے امریکی قرضوں کو ٹوکنائز کیا ہے۔ مصنوعات (کرپٹو مالیاتی نقطہ نظر سے)، اور $ONDO ٹوکنز کی مقبولیت۔ یہ کہا جا سکتا ہے کہ ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر آ چکی ہے۔

جہاں تک اس دلیل کا تعلق ہے کہ ٹوکنائزیشن روایتی غیر قانونی اثاثوں کے لیے لیکویڈیٹی فراہم کر سکتی ہے، یہ مارکیٹ کے ذریعہ مزید ثابت ہونا باقی ہے۔ یہ دلیل ٹوکنائزڈ اثاثوں کو بڑے پیمانے پر اپنانے پر بنایا جائے گا۔

قطع نظر، یہ حقیقی دنیا کے استعمال کے معاملات یہ ظاہر کرتے ہیں کہ ٹوکنائزیشن اگلے دو سے پانچ سالوں میں عالمی منڈیوں کے لیے کرشن حاصل کرنا اور بامعنی مثبت قدر پیدا کر سکتی ہے۔

5. سب سے زیادہ وسیع پیمانے پر اپنایا گیا اثاثہ کلاسز

بڑی مارکیٹ کے سائز، ہائی ویلیو چین رگڑ، کم پختہ روایتی انفراسٹرکچر، یا کم لیکویڈیٹی والی اثاثہ کلاسز کو ٹوکنائزیشن سے بہت زیادہ فوائد حاصل ہونے کا زیادہ امکان ہو سکتا ہے۔ تاہم، سب سے زیادہ نفع حاصل کرنے کا مطلب یہ نہیں ہے کہ سب سے پہلے زمین پر اترنا۔

ٹوکنائزیشن کو اپنانے کی شرح اور وقت کا انحصار اثاثہ کلاس کی نوعیت پر ہوگا، جس میں مختلف متوقع منافع، فزیبلٹی، اثر کا وقت، اور مارکیٹ کے شرکاء کی خطرے کی بھوک ہوگی۔ یہ عوامل اس بات کا تعین کریں گے کہ آیا اور کب متعلقہ اثاثہ کلاس بڑے پیمانے پر اپنانے کو حاصل کر سکتی ہے۔

مخصوص اثاثہ کلاسیں واضح ضابطے، زیادہ پختہ انفراسٹرکچر، بہتر انٹرآپریبلٹی، اور تیز تر اور زیادہ آسان سرمایہ کاری کو متعارف کروا کر دیگر اثاثہ کلاسوں کو اپنانے کی بنیاد رکھ سکتی ہیں۔ گود لینا بھی خطے کے لحاظ سے مختلف ہوگا اور متحرک اور بدلتے ہوئے میکرو ماحول سے متاثر ہوگا، بشمول مارکیٹ کے حالات، ریگولیٹری فریم ورک، اور خریدار کی مانگ۔ آخر کار، اسٹار پروجیکٹس کی کامیابی یا ناکامی ٹوکنائزیشن کو مزید اپنانے کو آگے بڑھا سکتی ہے یا اسے محدود کر سکتی ہے۔

(ٹوکنائزیشن اور متحد لیجر - مستقبل کے مالیاتی نظام کی تعمیر کا خاکہ)

5.1 میوچل فنڈز

ٹوکنائزڈ منی مارکیٹ فنڈز نے زیر انتظام اثاثوں میں $1 بلین سے زیادہ کو اپنی طرف متوجہ کیا ہے، جو اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ اعلی دلچسپی والے ماحول میں، آن چین کیپٹل والے سرمایہ کاروں کی ٹوکنائزڈ منی مارکیٹ فنڈز کی بڑی مانگ ہے۔ سرمایہ کار قائم کردہ کمپنیوں جیسے کہ Blackrock، WisdomTree، Franklin Templeton، اور Web3 مقامی پروجیکٹس جیسے Ondo Finance، Superstate، اور Maple Finance کے زیر انتظام فنڈز کا انتخاب کر سکتے ہیں۔ ان ٹوکنائزڈ منی مارکیٹ فنڈز کے بنیادی اثاثے بنیادی طور پر امریکی خزانے ہیں۔

یہ اس وقت ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر ہے، یعنی ٹوکنائزڈ فنڈز کو بڑے پیمانے پر اپنانا، اور جیسے جیسے ٹوکنائزڈ فنڈز کا دائرہ اور پیمانہ بڑھتا جا رہا ہے، اضافی متعلقہ مصنوعات اور آپریشنل فوائد حاصل کیے جائیں گے۔

جیسا کہ پے پال نے کہا جب اس نے مئی کے آخر میں سولانا پر اپنا سٹیبل کوائن لانچ کیا: بڑے پیمانے پر اپنانے کی طرف پہلا قدم علمی بیداری ہے – یعنی لوگوں کو اس حقیقت سے متعارف کرانا کہ نئی ٹیکنالوجی موجود ہے۔ نئی ادائیگی کی ٹیکنالوجی کو اپنانے کا اگلا مرحلہ افادیت حاصل کرنا ہے، یعنی خیالات کی ابتدائی علمی بیداری کو حقیقی زندگی میں افادیت میں تبدیل کرنا۔ پے پال کا اپنے سٹیبل کوائن کو فروغ دینے کا خیال ٹوکنائزڈ مارکیٹ کو بڑے پیمانے پر اپنانے میں بھی استعمال کیا جا سکتا ہے۔

(تجزیہ پے پال سٹیبل کوائن کی ادائیگی کی اندرونی منطق اور بڑے پیمانے پر اپنانے کی طرف ارتقائی سوچ)

آن چین ٹوکنائزڈ فنڈز میں منتقلی فنڈز کی افادیت کو نمایاں طور پر بہتر بنا سکتی ہے، بشمول فوری 24/7 عملدرآمد، فوری تصفیہ، ٹوکنائزڈ فنڈ کے حصص کو ادائیگی کے آلات کے طور پر استعمال کرنا، وغیرہ۔ جاری کنندگان اپنی خصوصیات کی بنیاد پر ٹوکن کی افادیت کو بہتر بنا رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، Superstate، $USTB کے پیچھے والی ٹیم (جس کا آغاز کمپاؤنڈ کے بانی نے کیا تھا)، نے اعلان کیا کہ ان کے ٹوکنز اب FalconX پر لین دین کے لیے استعمال کیے جا سکتے ہیں۔ Ondo Finance، $USDY اور $OUSG کے پیچھے والی ٹیم، نے اعلان کیا کہ $USDY کو اب ڈرفٹ پروٹوکول پر دائمی معاہدے کے لین دین کو کولیٹرلائز کرنے کے لیے استعمال کیا جا سکتا ہے۔

مزید برآں، سینکڑوں ٹوکنائزڈ اثاثوں کی جامعیت کے ذریعے، انتہائی حسب ضرورت سرمایہ کاری کی حکمت عملی ممکن ہو جائے گی۔ مشترکہ لیجر پر ڈیٹا ڈالنے سے دستی مفاہمت سے وابستہ غلطیاں کم ہوتی ہیں اور شفافیت میں اضافہ ہوتا ہے، اس طرح آپریشنل اور تکنیکی اخراجات کم ہوتے ہیں۔

اگرچہ ٹوکنائزڈ منی مارکیٹ فنڈز کی مجموعی مانگ کا انحصار شرح سود کے ماحول پر ہوگا، یہ بلاشبہ ٹوکنائزڈ مارکیٹ کی ترقی کو آگے بڑھانے میں اہم کردار ادا کرتا ہے۔ دیگر قسم کے میوچل فنڈز اور ETFs بھی روایتی مالیاتی آلات کے لیے آن چین کیپٹل تنوع فراہم کر سکتے ہیں۔

5.2 نجی کریڈٹ

جب کہ بلاکچین پر مبنی نجی قرضہ دینا ابھی ابتدائی دور میں ہے، خلل ڈالنے والے پہلے ہی اس جگہ میں کامیاب ہونا شروع کر رہے ہیں: فگر ٹیکنالوجیز امریکہ میں سب سے بڑے نان بینک ہوم ایکویٹی لائن آف کریڈٹ (HELOC) قرض دہندگان میں سے ایک ہے، جس میں اربوں ڈالرز ہیں۔ قرض کی ابتداء Web3 مقامی پروجیکٹس جیسے Centrifuge اور Maple Finance نے، Figure جیسی کمپنیوں کے ساتھ، $10 بلین سے زیادہ آن چین کریڈٹ ابتداء میں سہولت فراہم کی ہے۔

(https://app.rwa.xyz/private_credit )

روایتی کریڈٹ انڈسٹری ایک عمل سے بھرپور، محنت پر مبنی صنعت ہے جس میں ثالثی کی اعلیٰ سطح کی شمولیت اور داخلے میں اعلیٰ رکاوٹیں ہیں۔ بلاکچین پر مبنی کریڈٹ بہت سے فوائد کے ساتھ ایک متبادل پیش کرتا ہے: ریئل ٹائم آن-چین ڈیٹا، جو ایک متحد جنرل لیجر میں محفوظ ہوتا ہے، سچائی کے واحد ذریعہ کے طور پر کام کرتا ہے، قرض کی پوری زندگی میں شفافیت اور معیاری کاری کو فروغ دیتا ہے۔ سمارٹ کنٹریکٹ پر مبنی ادائیگی کے حساب کتاب اور آسان رپورٹنگ لاگت اور محنت کو کم کرتی ہے۔ مختصر سیٹلمنٹ سائیکل اور فنڈز کے وسیع تر پول تک رسائی لین دین کے عمل کو تیز کرتی ہے اور ممکنہ طور پر قرض لینے والوں کی فنڈنگ کے اخراجات کو کم کرتی ہے۔

سب سے اہم بات یہ ہے کہ عالمی لیکویڈیٹی بغیر اجازت کے آن چین کریڈٹ کے لیے فنڈز فراہم کر سکتی ہے۔ مستقبل میں، قرض لینے والوں کے مالیاتی میٹا ڈیٹا کو ٹوکنائز کرنا یا ان کے آن چین کیش فلو کی نگرانی کرنے سے پروجیکٹس کے لیے مکمل طور پر خودکار، بہتر اور زیادہ درست فنانسنگ حاصل کی جا سکتی ہے۔ لہذا، زیادہ سے زیادہ قرضے نجی کریڈٹ چینلز کی طرف مڑ رہے ہیں، اور مالیاتی لاگت کی بچت اور تیز رفتار اور موثر فنانسنگ قرض لینے والوں کے لیے انتہائی پرکشش ہیں۔

نجی کریڈٹ کے غیر معیاری کاروبار میں دھماکہ خیز نمو کی زیادہ صلاحیت ہو سکتی ہے، اور Securitize CEO نے بھی واضح طور پر ٹوکنائزڈ نجی کریڈٹ انڈسٹری کی ترقی کے بارے میں اپنی امید کا اظہار کیا۔

5.3 بانڈز

پچھلی دہائی میں، عالمی سطح پر $10 بلین سے زیادہ کی کل تصوراتی قیمت کے ساتھ ٹوکنائزڈ بانڈز جاری کیے گئے ہیں (عالمی سطح پر بقایا تصوراتی بانڈز میں $140 ٹریلین میں سے)۔ حالیہ قابل ذکر جاری کنندگان میں سیمنز، سٹی آف لوگانو، اور ورلڈ بینک کے ساتھ ساتھ دیگر کمپنیاں، حکومت سے متعلقہ ادارے اور بین الاقوامی تنظیمیں شامل ہیں۔ اس کے علاوہ، بلاک چین پر مبنی دوبارہ خریداری (ریپو) لین دین کو اپنایا گیا ہے، جس میں شمالی امریکہ میں ماہانہ حجم کھربوں ڈالر تک پہنچ گیا ہے، جو موجودہ فنڈنگ کے بہاؤ میں آپریشنل اور سرمائے کی استعداد کار کے ذریعے قدر پیدا کرتا ہے۔

ممکنہ طور پر ڈیجیٹل بانڈ کا اجراء جاری رہنے کا امکان ہے کیونکہ ایک بار بڑھنے کے بعد اعلی ممکنہ واپسی اور فی الحال داخلے میں نسبتاً کم رکاوٹیں ہیں، جس کی وجہ بعض علاقوں میں کیپٹل مارکیٹوں کی ترقی کو تحریک دینے کی خواہش ہے۔ مثال کے طور پر، تھائی لینڈ اور فلپائن میں، ٹوکنائزڈ بانڈز جاری کرنے نے چھوٹے سرمایہ کاروں کو وکندریقرت کے ذریعے حصہ لینے کے قابل بنایا ہے۔

اگرچہ آج تک کے فوائد بنیادی طور پر جاری کرنے کی طرف ہیں، ایک اختتام سے آخر تک ٹوکنائزڈ بانڈ لائف سائیکل ڈیٹا کی وضاحت، آٹومیشن، ایمبیڈڈ تعمیل کے ذریعے آپریشنل کارکردگی کو کم از کم 40% تک بہتر بنا سکتا ہے۔ اور ہموار عمل (مثال کے طور پر، اثاثہ ثالثی کی خدمات)۔ اس کے علاوہ، کم لاگت، تیزی سے اجراء، یا اثاثوں کی تقسیم چھوٹے جاری کنندگان کے لیے "فوری" فنڈنگ (یعنی ایک مخصوص وقت پر مخصوص رقم بڑھا کر قرضے لینے کی لاگت کو بہتر بنانے) اور سرمایہ کار کو بڑھانے کے لیے عالمی سرمائے کے تالابوں میں ٹیپ کر کے فنانسنگ کو بہتر بنا سکتی ہے۔ بنیاد

5.4 دوبارہ خریداری کے لین دین

دوبارہ خریداری کے معاہدے (ریپو) اس بات کی ایک مثال ہیں جہاں ٹوکنائزیشن کو اپنانا اور اس کے فوائد آج دیکھے جا سکتے ہیں۔ Broadridge Financial Solutions، Goldman Sachs، اور JPMorgan Chase فی الحال ریپو والیوم میں ٹریلین ڈالرز کی تجارت کرتے ہیں۔ ٹوکنائزیشن کے استعمال کے کچھ معاملات کے برعکس، ریپو ٹرانزیکشنز کو حقیقی فوائد حاصل کرنے کے لیے پوری ویلیو چین کو ٹوکنائز کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔

ریپو کو ٹوکنائز کرنے والے مالیاتی ادارے بنیادی طور پر آپریشنل اور سرمائے کی کارکردگی کو حاصل کرتے ہیں۔ آپریشنل سائیڈ پر، سمارٹ کنٹریکٹس کے نفاذ میں معاونت روزانہ لائف سائیکل مینجمنٹ کو خودکار بناتی ہے (مثال کے طور پر، کولیٹرل ویلیویشن اور مارجن ری ریپلیشمنٹ)، جو سسٹم کی خرابیوں اور سیٹلمنٹ کی ناکامیوں کو کم کرتی ہے اور رپورٹنگ کو آسان بناتی ہے۔ سرمائے کی کارکردگی کی سطح پر، 24/7 فوری تصفیہ اور آن چین ڈیٹا کا ریئل ٹائم تجزیہ، کولیٹرل کو بڑھاتے ہوئے مختصر مدت کے قرضے کے ذریعے انٹرا ڈے لیکویڈیٹی کی ضروریات کو پورا کر کے سرمائے کی کارکردگی کو بہتر بنا سکتا ہے۔

تاریخی طور پر، زیادہ تر دوبارہ خریداری کے معاہدوں میں 24 گھنٹے یا اس سے زیادہ کی پختگی ہوتی ہے۔ انٹرا ڈے لیکویڈیٹی کاؤنٹر پارٹی کے خطرے کو کم کر سکتی ہے، قرض لینے کی لاگت کو کم کر سکتی ہے، مختصر مدت کے اضافی قرضے کو فعال کر سکتی ہے، اور لیکویڈیٹی بفرز کو کم کر سکتی ہے۔

ریئل ٹائم، چوبیس گھنٹے، کراس دائرہ اختیاری کولیٹرل فلو زیادہ پیداوار دینے والے، اعلیٰ معیار کے مائع اثاثوں تک رسائی فراہم کر سکتے ہیں اور اس کی دستیابی کو زیادہ سے زیادہ کرتے ہوئے، مارکیٹ کے شرکاء کے درمیان اس کولیٹرل کے بہتر بہاؤ کو فعال کر سکتے ہیں۔

6. ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر کے بعد

ٹوکنائزیشن مارکیٹ فی الحال مسلسل ترقی کر رہی ہے اور توقع کی جاتی ہے کہ نیٹ ورک کے اثرات مضبوط ہوتے ہی اس میں تیزی آئے گی۔ ان کی خصوصیات کی وجہ سے، کچھ اثاثہ کلاسیں حقیقت پسندانہ بڑے پیمانے پر اپنانے کے مرحلے میں تیزی سے داخل ہو سکتی ہیں، 2030 تک ٹوکنائزڈ اثاثے $100 بلین سے زیادہ ہو جائیں گے۔

McKinsey توقع کرتا ہے کہ پہلے اثاثہ جات کی کلاسیں جن کو حاصل کیا جا سکتا ہے ان میں نقد اور جمع، بانڈز، میوچل فنڈز، ETFs، اور نجی کریڈٹ شامل ہوں گے۔ نقدی اور ڈپازٹس کے لیے (مستحکم کرنسی کے استعمال کے معاملات)، اپنانے کی شرح پہلے سے ہی زیادہ ہے، بلاکچین کے ذریعے لائے گئے اعلی کارکردگی اور قیمتی فوائد کے ساتھ ساتھ اعلیٰ تکنیکی اور ریگولیٹری فزیبلٹی کی بدولت۔

McKinsey کا اندازہ ہے کہ 2030 تک، تمام اثاثوں کی کلاسوں کی ٹوکنائزڈ مارکیٹ کیپٹلائزیشن تقریباً $2 ٹریلین تک پہنچ سکتی ہے، مایوسی اور پرامید منظرناموں کے ساتھ تقریباً $1 ٹریلین سے لے کر تقریباً $4 ٹریلین تک، بالترتیب اس کے بعد، بالترتیب۔ اس تخمینے میں اسٹیبل کوائنز، ٹوکنائزڈ ڈپازٹس اور مرکزی بینک کی ڈیجیٹل کرنسیز (CBDCs) شامل نہیں ہیں۔

(لہروں سے لہروں تک: اثاثوں کو نشان زد کرنے کی تبدیلی کی طاقت)

اس سے پہلے، سٹی گروپ نے اپنی منی، ٹوکنز اور گیمز (بلاک چین نیکسٹ بلین یوزرز اور ٹریلین ویلیو) تحقیقی رپورٹ میں بھی پیش گوئی کی تھی کہ ٹوکنائزڈ کیش کے علاوہ، ٹوکنائزڈ مارکیٹ کا سائز 2030 تک US$5 ٹریلین تک پہنچ جائے گا۔

(سٹی آر ڈبلیو اے ریسرچ رپورٹ: منی، ٹوکنز اور گیمز (بلاک چین اگلے بلین صارفین اور ٹریلین ویلیو))

اوپر بیان کردہ ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر نے بڑے پیمانے پر مارکیٹ کو اپنانے کے اپنے مشکل کام کو پہلے ہی پورا کر لیا ہے، اور دیگر اثاثہ جات کی ٹوکنائزیشن کی پیمائش صرف اثاثوں کے ٹوکنائزیشن کی پچھلی پہلی لہر کی بنیاد ڈالنے کے بعد یا جب کوئی واضح اتپریرک ابھرتا ہے تو زیادہ امکان ہے۔

کئی دیگر اثاثہ جات کی کلاسوں کے لیے، گود لینے کی رفتار سست ہو سکتی ہے، یا تو اس لیے کہ متوقع فوائد صرف بڑھ رہے ہیں یا فزیبلٹی کے مسائل، جیسے تعمیل کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے میں دشواری یا مارکیٹ کے اہم شرکاء کے لیے مراعات کی کمی کی وجہ سے۔ ان اثاثہ جات کی کلاسوں میں عوامی طور پر تجارت شدہ اور غیر فہرست شدہ اسٹاک، رئیل اسٹیٹ، اور قیمتی دھاتیں شامل ہیں۔

(منجانب لہروں کی لہریں: اثاثوں کو نشان زد کرنے کی تبدیلی کی طاقت)

VII مالیاتی اداروں کو کیا جواب دینا چاہیے؟

ٹوکنائزیشن ایک اہم مقام پر ہے یا نہیں، ایک فطری سوال یہ ہے کہ مالیاتی اداروں کو اس لمحے کا کیا جواب دینا چاہیے۔ ٹوکنائزیشن کا صحیح وقت اور حتمی اختیار واضح نہیں ہے، لیکن کچھ اثاثہ جات کی کلاسوں اور استعمال کے معاملات (مثلاً منی مارکیٹ فنڈز، ریپو، پرائیویٹ ایکویٹی، کارپوریٹ بانڈز) کے ابتدائی ادارہ جاتی تجربات بتاتے ہیں کہ ٹوکنائزیشن میں اگلے دو میں پیمانے کی صلاحیت موجود ہے۔ پانچ سال تک. جو لوگ اس ماحولیاتی نظام میں ایک اہم پوزیشن کو یقینی بنانا چاہتے ہیں وہ درج ذیل اقدامات پر غور کر سکتے ہیں۔

7.1 بنیادی کاروباری کیس کا دوبارہ جائزہ لینا

اداروں کو ٹوکنائزیشن کے مخصوص فوائد اور قدر کی تجویز کے ساتھ ساتھ عمل درآمد کے راستے اور اخراجات کا دوبارہ جائزہ لینا چاہیے۔ مخصوص اثاثوں یا استعمال کے معاملات پر بلند شرح سود اور غیر مستحکم عوامی منڈیوں کے اثرات کو سمجھنا ٹوکنائزیشن کے ممکنہ فوائد کا صحیح اندازہ لگانے کے لیے اہم ہے۔ اسی طرح، فراہم کنندہ کی زمین کی تزئین کی مسلسل تلاش اور ٹوکنائزیشن کے ابتدائی اطلاق کو سمجھنے سے ٹیکنالوجی کے اخراجات اور فوائد کے تخمینے کو بہتر بنانے میں مدد ملے گی۔

7.2 تکنیکی اور خطرے کی صلاحیتوں کی تعمیر

اس سے قطع نظر کہ موجودہ ادارے ٹوکنائزیشن ویلیو چین میں کہاں ہیں، انہیں لامحالہ نئی لہر کا مقابلہ کرنے کے لیے علم اور صلاحیتوں کو محفوظ رکھنے کی ضرورت ہوگی۔ پہلی اور سب سے اہم چیز ٹوکنائزیشن ٹیکنالوجی اور اس سے منسلک خطرات کے بارے میں بنیادی سمجھنا ہے، خاص طور پر بلاکچین انفراسٹرکچر اور گورننس کی ذمہ داریوں کے بارے میں (کون کیا اور کب منظور کر سکتا ہے)، ٹوکن ڈیزائن (اثاثوں پر پابندیاں اور ان پابندیوں کا نفاذ) اور سسٹم ڈیزائن (اس بارے میں فیصلے کہ کتابیں اور ریکارڈ کہاں محفوظ ہیں اور اثاثہ رکھنے والوں کی نوعیت پر اثر)۔ ان بنیادی اصولوں کو سمجھنا ریگولیٹرز اور صارفین کے ساتھ بعد میں ہونے والی بات چیت میں فعال رہنے میں بھی مدد کر سکتا ہے۔

7.3 ماحولیاتی نظام کے وسائل کی تعمیر

موجودہ ڈیجیٹل دنیا کی نسبتاً بکھری ہوئی نوعیت کے پیش نظر، ادارہ جاتی رہنماؤں کو ایک ماحولیاتی نظام کی حکمت عملی تیار کرنی چاہیے تاکہ اسے دوسرے (میراثی) نظاموں اور شراکت داروں کے ساتھ مل کر اپنا فائدہ برقرار رکھا جا سکے۔

7.4 معیارات کی ترقی میں شرکت

آخر میں، جو تنظیمیں ٹوکنائزیشن کی جگہ میں اہم کردار ادا کرنا چاہتی ہیں انہیں ابھرتے ہوئے معیارات پر ان پٹ فراہم کرنے کے لیے ریگولیٹرز کے ساتھ مکالمہ جاری رکھنا چاہیے۔ کلیدی شعبوں کی کچھ مثالیں جہاں معیارات پر غور کیا جا سکتا ہے ان میں کنٹرولز شامل ہیں (یعنی اختتامی سرمایہ کاروں کے تحفظ کے لیے مناسب گورننس، رسک اور کنٹرول فریم ورک)، تحویل (جو نجی نیٹ ورکس پر ٹوکنائزڈ اثاثوں کی اہل تحویل کو تشکیل دیتا ہے، ڈیجیٹل جڑواں بمقابلہ ڈیجیٹل کب استعمال کرنا ہے۔ مقامی ریکارڈز، کنٹرول کی اچھی پوزیشن کیا ہے)، ٹوکن ڈیزائن (کن قسم کے ٹوکن اسٹینڈرڈز اور متعلقہ کمپلائنس انجن سپورٹ کیے جاتے ہیں)، اور بلاک چین سپورٹ اور ڈیٹا اسٹینڈرڈز (کون سا ڈیٹا آن چین بمقابلہ آف چین رکھا جاتا ہے، مفاہمت کے معیارات )۔

8. آگے کا راستہ

ٹوکنائزیشن مارکیٹ کی موجودہ حالت کا دیگر ٹیکنالوجیز میں بڑے پیراڈائم شفٹوں سے موازنہ کرنا ظاہر کرتا ہے کہ ہم مارکیٹ کے ابتدائی مراحل میں ہیں۔ صارفین کی ٹیکنالوجیز (جیسے انٹرنیٹ، اسمارٹ فونز، اور سوشل میڈیا) اور مالی اختراعات (جیسے کریڈٹ کارڈز اور ETFs) عام طور پر اپنی پیدائش کے پہلے پانچ سالوں کے اندر سب سے تیز رفتار ترقی (100% فی سال سے زیادہ) دکھاتی ہیں۔ اس کے بعد، ہم دیکھتے ہیں کہ سالانہ نمو تقریباً 50% تک کم ہوتی ہے، اور بالآخر ایک دہائی سے زیادہ عرصے کے بعد 10% سے 15% کی زیادہ معمولی کمپاؤنڈ سالانہ شرح نمو حاصل ہوتی ہے۔

اگرچہ ٹوکنائزیشن کے تجربات 2017 کے اوائل میں شروع ہوئے، یہ صرف حالیہ برسوں میں ہی ہے کہ ٹوکنائزڈ اثاثوں کی ایک بڑی تعداد جاری کی گئی ہے۔ 2030 میں ٹوکنائزیشن مارکیٹ کے بارے میں McKinsey کے تخمینے کے مطابق، یہ تمام اثاثہ کلاسوں کے لیے 75% کی اوسط کمپاؤنڈ سالانہ ترقی کی شرح کو فرض کرتا ہے، جس میں اثاثہ جات کی کلاسیں ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر میں پیش پیش ہوئیں۔

اگرچہ یہ توقع کرنا مناسب ہے کہ ٹوکنائزیشن آنے والی دہائیوں میں مالیاتی صنعت کی تبدیلی کو آگے بڑھائے گی، اور مارکیٹ میں مرکزی دھارے کے مالیاتی ادارے پہلے ہی اس ترتیب میں فعال طور پر حصہ لے رہے ہیں، جیسے کہ بلیک کروک، فرینکلن ٹیمپلٹن، اور جے پی مورگن چیس، مزید ادارے ہیں۔ ابھی بھی انتظار کرو اور دیکھو موڈ میں، واضح مارکیٹ سگنلز کا انتظار کر رہے ہیں۔

ہمیں یقین ہے کہ ٹوکنائزیشن مارکیٹ ایک اہم مقام پر ہے اور جب ہم کچھ اہم علامات دیکھیں گے تو ٹوکنائزیشن میں تیزی آئے گی، بشمول:

• بنیادی ڈھانچہ: بلاک چین ٹیکنالوجی لین دین کے حجم میں کھربوں ڈالر کی مدد کر سکتی ہے۔

• انٹیگریشن: بلاک چین مختلف ایپلی کیشنز کے ہموار انٹرکنکشن کے لیے استعمال کیا جاتا ہے۔

• قابل بنانے والے: لین دین کے فوری تصفیے کے لیے ٹوکنائزڈ کیش کی وسیع پیمانے پر دستیابی (مثال کے طور پر، CBDCs، stablecoins، tokenized deposits)؛

• مطالبہ: آن چین انویسٹمنٹ پروڈکٹس میں بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری کرنے میں حصہ لینے والوں کی دلچسپی؛

• ضابطہ: وہ اقدامات جو یقینی فراہم کرتے ہیں اور دائرہ اختیار میں زیادہ شفاف، اور زیادہ موثر مالیاتی نظام کی حمایت کرتے ہیں، جس میں ڈیٹا تک رسائی اور سیکیورٹی کی وضاحت ہوتی ہے۔

جب کہ ہمیں مزید اتپریرک کے ابھرنے کا انتظار کرنا ہوگا، ہم توقع کرتے ہیں کہ بڑے پیمانے پر اپنانے کی لہر اوپر بیان کردہ ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر کی پیروی کرے گی۔ اس کی قیادت مالیاتی ادارے اور مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے کے کھلاڑی کریں گے، جو اجتماعی طور پر مارکیٹ ویلیو کو پکڑیں گے اور ایک اہم پوزیشن قائم کریں گے۔

اصل لنک

یہ مضمون انٹرنیٹ سے لیا گیا ہے: RWA 10,000 الفاظ کی تحقیقی رپورٹ: ٹوکنائزیشن کی پہلی لہر آ گئی ہے

متعلقہ: بیس ماحولیاتی نظام میں نئی اور منفرد مصنوعات کا ایک جامع جائزہ: آنچین سمر آ رہا ہے

اصل 锝淥ڈیلی پلانیٹ ڈیلی مصنف: وینسر ایک L2 نیٹ ورک کے طور پر 1 بلین صارفین کو آن چین سوسائٹی میں لے جانے کے عظیم وژن کے ساتھ، بنیادی ماحولیاتی نظام بلاشبہ مختلف ایپلی کیشن پروڈکٹس کے لیے رواداری کے لحاظ سے صنعت میں پہلے نمبر پر ہے۔ . اس کے حوالے سے، ہم نے پچھلے مضامین میں مختصراً کچھ پراڈکٹس بھی متعارف کروائے ہیں جیسے کہ TVL نے 5 دنوں میں $1 بلین کا اضافہ کیا، بیس ایکو سسٹم میں سرفہرست پروجیکٹس کے دولت کے مواقع کا فائدہ اٹھایا، Sofamon کا تجزیہ: The next friend.tech or the Web3۔ سینٹی میٹر شو کا ورژن؟ ، اور جام: بیس ماحولیاتی نظام کی تخلیق کار معیشت کے لیے ایک نئی امید؟ . 14 جون کی صبح، بیجنگ کے وقت، بیس نے باضابطہ طور پر ایک بیان جاری کیا جس میں عالمی معیار کے اسپورٹس برانڈ کے ساتھ تعاون کا اشارہ دیا گیا تھا…