視点: 純粋な Web3 ゲーム トークンについて楽観的ではないのはなぜでしょうか?

原作者: 1mpal

原文翻訳: ルフィ、フォーサイトニュース

私はWeb3ゲームが大好きで、資金の大部分をゲームのNFTとトークンに投資しています。しかし、純粋なゲームトークンについては非常に悲観的です。

市場は正常化する必要があります。現在、私はTGE以来完全に勢いを失ったゲームプロジェクトに愛着を感じません。

私がトレーダーだったら、ミームコインを取引したり、急成長している人工知能分野に賭けたりする人たちを賢いと考えるでしょう。現時点ではゲームトークンに巨額のチップを賭ける理由はなく、市場の実際の状況もまったく同じです。これには多くの理由がありますが、主な理由は、ゲームトークンには過大評価された市場評価を支える重要な要素が欠けていることです。

1. ゲームトークンは過大評価されている

Web3ゲームで市場価値に匹敵するものはほとんどありません。FDVではなく流通市場価値で計算したとしても、Web3ゲームは過大評価されています。たとえば、CATIZENは最近最も注目されているゲームの1つで、年間収益が$2000万であると仮定すると、現在の市場価値は約$2000万です。

簡単に言うと、トークンを株式と比較してその評価額を評価できます。韓国のゲーム会社Shift Upは最近、時価総額約1兆1000億2400万、2023年の収益1兆1000億14000万で株式を公開しました。市場は、同社が大きな将来性を持っているため、過大評価されていると考えています。

ネクソンの時価総額は1兆1,000億1630万、年間収益は1兆1,000億30万です。クラフトンの時価総額は1兆1,000億1230万、年間収益は1兆1,000億150万です。テイクツー・インタラクティブの時価総額は1兆1,000億2630万、年間収益は1兆1,000億530万です。ほとんどの大手ゲーム会社では、年間利益が時価総額の10～20兆1,000億900万を占めるのが一般的です。

トークン 経済学はゲームが無条件に成長するという前提に基づいている

CATIZENを例に挙げてみましょう。市場価値から判断すると、これは非常に健全なプロジェクトのように見えますが、問題はロック解除メカニズムにあります。主流のゲーム会社は規模を拡大するために資金が必要ですが、Web3ゲームプロジェクトのトークンは自動的にロック解除されます。

実際、純粋なゲームプロジェクトがインフラなしで成長を遂げることは不可能です。特別な状況がない限り、ほとんどのゲームはローンチ時に最も多くのユーザーを獲得し、その後は緩やかに減少するのが一般的です。つまり、Web3ゲームが単独で価値を高めるという考え方は、市場の法則に反しています。

2. ミームコインはゲームトークンよりも魅力的

取引において低額の宝石を見つける能力は貴重な才能であり、最も単純で信頼できるシグナルはボリュームです。ボリュームが低いということは、市場があまり関心を持っていないことを意味し、当然ながら上昇の勢いは弱くなります。上場以来下落しているセクターで取引したい人がいるでしょうか?

あなたがギャンブラーだとしたら、暗号通貨に再び流動性が戻ってきたときにどのコインに賭けますか?

BinanceのNEIRO、CATI、HMSTRのトレンドチャートを比較すると、明らかな違いが見られます。CATIはゲーム収益の点では従来のWeb3ゲームよりも大幅に優れており、外部ソーシャルメディア収益の点ではHMSTRよりも大幅に優れていますが、その市場パフォーマンスは理想的ではありません。Binanceでは、NEIROとCATIの取引量は約10倍異なります。

現在の市場センチメントと取引所の上場意欲を考慮すると、典型的なゲームトークンがTGEを実施するには最悪の時期の1つです。ゲームは必然的にベンチャーキャピタルによって推進され、現在の市場で競争できないプロジェクトはすぐにNFT販売、ノード販売、TGEを経て、終了します。したがって、ゲームトークンよりもミームコインを取引して保有する方がよいでしょう。

株価を決定する原則は、企業の将来価値への期待、企業の業績実績、市場の需給変動の3つであると私は考えています。現在、ゲームトークンは業績実績がなく、供給が需要を上回っており、特別なマーケティング手法がない限り、純粋なゲームとしての将来の競争力は信頼できません。

ゲームトークンを株式と比較するのは必ずしも適切ではないかもしれませんが、そこには価値があります。重要なのは、どのプロジェクトが市場の物語を動かす鍵を持っているかです。会社の将来の価値がゲームだけに依存している場合、その会社は生き残れません。インフラと技術的な推進力が必要です。

あるいは、最初からすべてのトークンのロックを解除し、市場で価格を決定させます。

最終的な考え

2025年第1四半期には暗号通貨が大幅に上昇すると考えています。多くの人と同じようにWeb3ゲームが好きですが、純粋なWeb3ゲームトークンのFDVを下げる必要があると思います。もちろん、インフラストラクチャや技術的な堀（ゲームチェーンなど）があれば、より高い評価を得ることができます。しかし、現在は、評価が高いにもかかわらず、ゲーム自体にしか役立たないゲームがたくさんあります。

これはゲームプロジェクトにとって最悪の時期かもしれませんし、あるいは正常化されたプロセスとも言えるでしょう。今年、私はゲームプロジェクトのKOL資金調達に数回参加しましたが、そのほとんどは損失でした。VCの参加によりFDVはますます高くなり、トークンのロックアップ構造は平均法則に違反しています。

しかし、いくつかのゲーム プロジェクトはこのプロセスを生き残るでしょう。私たちは、収益に基づいてプラットフォームとインフラストラクチャに拡張できるものに賭けたいと思っています。覚えておいてください。市場を牽引するのは 1 つまたは 2 つの巨人であり、私たちはトレーダーよりも先に主人公を選ぶ立場にあります。しかし、私たちの弱点は、ゲームの将来に執着しすぎている可能性があります。たとえゲームを愛していたとしても、それを商業化するよう努める必要があります。

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