10x Research: ETH をショートし、BTC をロングする理由

この記事の出典: 10倍 研究; 原作者：マルクス・ティーレン。 翻訳：Odaily Planet Daily Azuma

編集者注：この記事は、有名な投資調査機関が発行した2つの市場分析記事をまとめたものです。 10倍の研究 昨晩 そして 今朝 最初の記事では、 10倍の研究 主にETHの将来の市場に対する悲観的な理由を分析した。第2の記事では、 10倍 調査では、BTC が新たな高値に達するだろうと予測されています。

以下は、2つの記事の核心部分の抜粋です。 10倍の研究 、Odaily Planet Dailyにより翻訳。

ETH について: なぜ私たちは強固に弱気なのでしょうか?

過去 1 か月間で、イーサリアムの時価総額は 22% 増加して $454 億になりましたが、イーサリアムの手数料収入は 33% 減少して $128 百万になりました。基本的に、これはイーサリアムがトランザクション活動の点で比較的「重要でなくなった」ためであり、ミーム活動のほとんどが Solana またはレイヤー 2 ネットワークに移行したためです。これはディープバリュー投資家にとっては目新しいことではないかもしれません。

テクニカル分析の観点から見ると、ETHが$3,725を下回ると、大量のストップロス取引が発動される可能性があります。ETHの現在のトレンドは非常に脆弱で、これ以上上昇していません。新たに確立された多くのロングポジションは、損益分岐点に達するか、それを下回っています。暗号通貨愛好家は一般的にこのテクニカルパターンをバートと呼んでいます。つまり、特定のトークンの価格は急上昇後に整理する必要があり、その時点でストップロス取引の発動により通貨の価格が急落する可能性があります。当社の3つの反転指標はすべて弱気になっています。

歴史的に見ると、6 月は ETH にとって 2 番目に悪い月であり、平均リターンはわずか -7% です (最悪だったのは 9 月で、-12%)。一方、他の 10 か月の平均リターンはすべてプラスでした。

まとめると、ファンダメンタルズ、テクニカル分析、サイクル慣習などの観点から、今は ETH を保有するのに最適な時期ではありません。この結論のもう 1 つの証拠は、先物市場のポジションが過剰に拡大されている (ロングに偏っている) ことです。

• Odaily 注記: 金融市場用語では、オーバーストレッチ ポジションは通常、市場における現象を説明するために使用されます。つまり、特定の資産または投資商品において、特定の方向 (ロングまたはショート) に多数のポジションが存在することを意味します。市場のほとんどの参加者が同じ取引方向を取る傾向がある場合、オーバーストレッチ ポジションはその方向に過度に偏るリスクがあることを意味します。

先物未決済建玉は5月中旬の$8億から$128億に増加しました。資金調達率は20%を超えた日もありましたが、現在は11.9%に低下しています。新しいロングが展開されていないため、ロングを保有するコストは非常に高くなっています。ETF承認のタイミングが不確実であるため、より多くのトレーダーがポジションを閉じることを選択する可能性があります。

スポットイーサリアムETFへの純流入も期待外れになるかもしれない。GBTCの状況と同様に、グレイスケールETHEでは50%（$4-50億）の流出が見られるかもしれないが、他のETFの流入レベルはBTC ETFの20%（5か月で$135億）、つまり約$27億にしか達しないかもしれない。$27億の流入とETHEからの$4億の流出は、ETHの価格に圧力をかけるかもしれない。

機関投資家や資産運用会社にとって、マルチアセットポートフォリオに ETH を追加する十分な理由はありません。 ETHはデジタルゴールドとして位置づけられておらず、その取引量は流動性リスクのあるビットコインのごく一部を占めるに過ぎません。現在の伝統的金融のリスクフリー金利は約5.2%ですが、ETHのステーキング収入はわずか2.6%です。そのため、伝統的金融がETH ETFを購入するインセンティブはほとんどなく、現在のETFではステーキングが許可されていないことは言うまでもありません。

SECがスポットイーサリアムETF（S-1）を最終的に承認するかどうかはまだ不透明で、バイデン米大統領はSAB-121を覆す議会の決議を拒否し、政府の暗号通貨に対する反対を再確認したばかりです。ETFはS-1フォームが有効になるまで取引を開始できませんが、SECがこれらのS-1を承認するタイムラインはまだ決まっていません（今日かもしれないし、数か月後かもしれません）。5月23日の19b-4承認のプラスの影響で、ETHは$3,000から$3,600に急騰し、その後数日で$3,800に上昇しました。米国政府が暗号通貨にあまり友好的ではない新しいメッセージを伝えたばかりであることを考えると（バイデン大統領の拒否権）、この25%以上の増加は正当化されるのでしょうか？

私たちはビットコインを好みます。S-1が承認されたとしても、ETHEの転換流出はETHに売り圧力をかけるでしょう。全体的には、ビットコインを買い、イーサリアムを売り、イーサリアムのコールオプションを売り、ビットコインのコールオプションを買うのが、より勝てる取引戦略かもしれません。

ETH にとって、$3,725 は極めて重要なポイントとなります (この時点で、すべての Ethereum ロング ポジションをクローズします)。ETH がこのレベルを下回ると、多数のストップロス取引がトリガーされ、ETH の価格がさらに下落し、ビットコインが新たな高値を記録するのを妨げる可能性があります。

BTC について: 新たな高値は来るでしょうか?

私たちは、5月21日、5月26日、5月30日の3つのレポートで、BTCに対する強気の理由を強調しました。

トレーダーにとって、今はリスクを取ってより大きなベータを得る時期です。私たちが予測したように、ビットコインマイニング関連株も上昇しています。昨夜、BitdeerはTetherの$1億の資金調達（さらに$5000万の可能性あり）の影響を受けて13%反発し、業界の主要プレーヤーの1つであるBitfarmsも反発しました。

米国経済は減速しているが、それは今のところ良いことだ。GDP成長率は1%をわずかに上回っており、ISM製造業指数は数ヶ月にわたって縮小傾向にあり、雇用は弱まっており、それが消費者支出にマイナスの影響を与えている。そして昨夜、もう一つの重要な将来的な雇用指標である求人数が大幅に減少した。これらすべてがインフレ率の低下につながるだろう。

今週の金曜日には雇用データがさらに発表され、来週にはCPIインフレ報告が発表される予定です。ビットコインのトレンドはCPIの高低の変化に基づいて方向を調整します（CPIが上昇するとビットコインは弱気、CPIが下落すると強気）。また、CPI成長率が3.3%以下であれば、ビットコインは史上最高値を更新する可能性があります。

5月15日、インフレ率が前月の3.5%から低下して3.4%に達し、ビットコインが$62,000に近づいたときに、私たちは強気になりました。この価格は、ビットコインが5月16日に$65,000に達して強気になり、$71,500（最近の価格$70,500）を超えて終値を付けると、別の買いシグナルが発動すると当初予測していた私たちのモデルとも一致しています。

ビットコインは現在、下図の小さな三角形の範囲（紫色の線）を突破しており、大きな三角形の範囲（紫色の点線）も$71,500付近で突破される可能性があります。米国の雇用の減少やインフレの低下により、ビットコインの価格がこの線を上回って終値を付けられる場合、今週の金曜日から来週の水曜日の間に達成される可能性のある新しい高値に目標価格をしっかりと設定します。したがって、来週末までにビットコインは新しい歴史的高値（$73,500以上）を記録すると予想されます。

SECは最近、暗号通貨に関するリスク警告を発した。 これは、ビットコインのスポット ETF やその他の SEC 規制対象の暗号通貨製品の承認前にも発生したパターンであり、スポット イーサリアム ETF の S-1 フォームが間もなく承認される可能性があることを意味します。それにもかかわらず、当社は依然としてビットコインを好んでおり、ポジションは再びビットコインに戻ります。

土曜日以来、ビットコイン先物契約への追加エクスポージャーは$16億増加しました。昨夜、フィデリティのスポットビットコインETFは$3億7800万、アークスETFは$1億4000万、ブラックロックは$2億7500万（1日で合計$8億8000万）を受け取り、これは史上2番目の高さです。

オプション市場では、ビットコインのボラティリティは来週末までに約±6.6%になると予想されており、上昇した場合の目標価格は$76,000です。インプライドボラティリティは、約52〜53%と依然として比較的高価です。永久先物やビットコインマイニング企業を通じてロングレバレッジを構築する方が、より良い戦略かもしれません。

全体的に見て、ビットコインはまもなく史上最高値を更新する可能性があり、今こそリスクを負ってより大きなポジションを構築する時期です。

この記事はインターネットから引用したものです: 10x Research: なぜ ETH をショートし、BTC をロングするのか

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今年初めて、雇用データは予想を下回り（予想外の増加はなく）、雇用者総数は+175,000人（前回の平均増加は約275,000人）となり、失業率も予想外に3.83%から3.87%に上昇しました。その他の高頻度雇用市場指標も減速の兆しを見せ始めており、最近のJOLTSレポートでは、失業者に対する求人数の比率が低下し、民間部門の雇用と退職は数年ぶりの低水準となっています。さらに、中小企業の雇用動向は大幅に弱まり、ISMとPMIの雇用構成はともに弱まり、雇用しているサービス企業と製造企業のシェアは景気後退期によく見られるレベルまで低下しています。先週の金曜日、非農業部門雇用者数は…