क्रिप्टो ऑप्शन बाजार की विस्तृत व्याख्या: फेरबदल तेज़ है, और नए प्रोटोकॉल को अभी लंबा रास्ता तय करना है

मूल लेखक: थ्री सिग्मा , ब्लॉकचेन इंजीनियरिंग और ऑडिटिंग फर्म

मूल अनुवाद: फेलिक्स, PANews

DeFi क्षेत्र का विकास जारी है, और विकल्प बाजार ने महत्वपूर्ण प्रगति की है। नए प्रोटोकॉल, उत्पाद और रणनीतियाँ उभरती रहती हैं, जो विकेंद्रीकृत विकल्प ट्रेडिंग को नया रूप देती हैं। इस बदलते परिदृश्य पर फिर से विचार करना और उन रुझानों का मूल्यांकन करना महत्वपूर्ण है जो DeFi विकल्पों के भविष्य को आकार दे रहे हैं। एक साल पहले, प्रोटोकॉल को 4 मुख्य श्रेणियों में विभाजित किया गया था:

• अॉर्डर - बुक

• एएमएम (आंतरिक)

• एएमएम (बाह्य)

• संरचित उत्पाद

तब से, प्रत्येक श्रेणी के प्रोटोकॉल में महत्वपूर्ण परिवर्तन हुए हैं। कुछ प्रोटोकॉल आक्रामक रूप से विस्तारित हुए हैं, जबकि अन्य नए मॉडल पर चले गए हैं या दुर्भाग्य से बंद हो गए हैं। दृष्टिकोण चुनौतीपूर्ण और आशाजनक दोनों है, और इस तेज़ गति वाले वातावरण में जीवित रहना किसी भी तरह से गारंटी नहीं है।

जैसा कि @DanDeFiEd (Rysk Finance के संस्थापक) ने पिछले साल मिलान के फेडरल पॉलिटेक्निक में अपने डेरिवेटिव भाषण में उल्लेख किया था, आप में से कुछ NGMI हैं। (PANews नोट: NGMI नॉट गोना मेक इट का संक्षिप्त नाम है, जिसका अर्थ है कि आप सफल नहीं हो सकते)। उनके शब्द भविष्यसूचक साबित हुए। मूल रिपोर्ट में उल्लिखित प्रोटोकॉल में से 50% ने या तो विकल्प व्यवसाय को छोड़ दिया है या संचालन बंद कर दिया है। DeFi पारिस्थितिकी तंत्र निर्दयी हो सकता है, और केवल सबसे अनुकूलनीय ही जीवित रहेगा।

लेकिन उन्मूलन दर इतनी अधिक क्यों है?

पिछले साल पॉइंट सिस्टम और MEME कॉइन का बोलबाला रहा, जिससे स्थिरता और मूल्य सृजन के बारे में सवाल उठे। लीवरेज हासिल करने के लिए स्थायी अनुबंधों को प्राथमिकता देना कई विकल्प प्रोटोकॉल के लिए एक प्रमुख चुनौती रही है, जो उत्पाद-बाजार फिट (PMF) खोजने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।

इसके अतिरिक्त, पॉइंट ट्रेडिंग के उदय ने विकल्पों जैसे अधिक जटिल संरचित उत्पादों से ध्यान और तरलता को हटा दिया है।

क्या पिछले साल संघर्ष करने वाले प्रोटोकॉल सफलतापूर्वक अनुकूलित हो गए हैं, या क्या शाश्वतता और अल्पकालिक पुरस्कारों पर बढ़ते फोकस ने उनकी किस्मत को सील कर दिया है? जवाब खुद परियोजनाओं की तरह ही विविध हैं, लेकिन एक बात निश्चित है: आगे की राह और भी कठिन होने वाली है।

समग्र रुझान

"[...] हमारे अनुमानों के अनुसार, अमेरिकी इक्विटी बाजार में विकल्प वॉल्यूम का खुदरा हिस्सा [...] 45%, [...] है। खुदरा विकल्प शेयर में वृद्धि शुरू में 2020 महामारी द्वारा प्रेरित थी और खुदरा विकल्प व्यापारियों द्वारा बाजार की दिशा पर दांव लगाने के लिए अल्पकालिक विकल्पों को जब्त करने के कारण यह लगातार बढ़ रही है। कम कीमत वाले विकल्पों का वॉल्यूम हिस्सा भी बढ़ रहा है, जिससे कुल विकल्प वॉल्यूम, विशेष रूप से खुदरा व्यापार में और वृद्धि हो रही है। इनमें से कोई भी रुझान उलटने के खतरे में नहीं दिखता है।"

NYSE – ऑप्शन ट्रेडिंग ट्रेंड्स, दिसंबर 2023

पारंपरिक वित्त (ट्रेडफाई) में, खुदरा व्यापारी उच्च जोखिम वाले, अल्पकालिक विकल्पों में तेजी से रुचि ले रहे हैं। यह बदलाव डेटा में स्पष्ट है: साप्ताहिक विकल्प ट्रेडिंग की मात्रा दोगुनी हो गई है, जो 2018 में प्रति सप्ताह लगभग 100 मिलियन अनुबंधों से बढ़कर 2024 में 200 मिलियन अनुबंध हो गई है। इसका मतलब है कि साप्ताहिक उद्घाटन और समापन की संख्या में काफी वृद्धि हुई है।

चूंकि खुदरा व्यापारी बाहर से क्रिप्टो स्पेस में अल्पकालिक, अत्यधिक लीवरेज वाले अवसरों की ओर झुकाव है, तो सवाल उठता है: क्या DeFi विकल्प उसी गति का लाभ उठा सकते हैं? या क्या क्रिप्टो लीवरेज कथा पर सतत विकल्प हावी रहेंगे?

DeFi विकल्प विकास

• “हमने PMF पाया” — संस्थापक ने एक अनजान VC से कहा

• “हूउउगी टैम” — वही संस्थापक, वही बेखबर वी.सी.

रिबन जैसी विकल्प लाइब्रेरी ने लोकप्रियता हासिल की और 2022 में DeFi समुदाय में रुचि जगाई। हालाँकि, जैसे-जैसे शुरुआती उत्साह फीका पड़ता गया, 2022 के अंत से 2023 तक नाममात्र की मात्रा में लगातार गिरावट आने लगी। यह गिरावट व्यापक चुनौतियों को दर्शाती है जो DeFi विकल्प प्रोटोकॉल को गति बनाए रखने में सामना करना पड़ता है।

हालाँकि, 2024 तक, चीजें बदलने लगीं। AEVO, Derive (Lyras एप्लीकेशन चेन) और Stryke जैसे नए एक्सचेंज और उत्पादों की शुरूआत ने इस क्षेत्र में रुचि को फिर से जगाने और धीरे-धीरे बाजार हिस्सेदारी हासिल करने में मदद की। निम्नलिखित काल्पनिक लेनदेन मात्रा डेटा हैं:

• सितंबर 2021: $392 मिलियन

• सितंबर 2022: $411 मिलियन (+1.05x YoY)

• सितंबर 2023: $78 मिलियन (साल-दर-साल 0.19x की गिरावट, लेनदेन की मात्रा 81% कम)

• सितंबर 2024: $866 मिलियन (वर्ष-दर-वर्ष 10.99% अधिक)

नोशनल वॉल्यूम में उछाल के अलावा, बाजार की सेहत का एक और प्रमुख संकेतक प्रीमियम वॉल्यूम है - वह राशि जो खरीदार विकल्पों के लिए विक्रेताओं को देते हैं। 2022 से 2024 तक मजबूत रिकवरी के डेटा सबूत:

• सितंबर 2022: $3.8 मिलियन

• सितंबर 2023: $3.3 मिलियन (वर्ष-दर-वर्ष परिवर्तन: 0.87x)

• सितंबर 2024: $10.3 मिलियन (वर्ष-दर-वर्ष परिवर्तन: 3.11x)

प्रीमियम वॉल्यूम में वृद्धि DeFi विकल्पों की नई मांग को उजागर करती है, क्योंकि खरीदार 2024 में पिछले वर्षों की तुलना में काफी अधिक प्रीमियम का भुगतान करने को तैयार हैं। यह बाजार में बदलाव को दर्शाता है, नए उत्पादों और अधिक परिष्कृत रणनीतियों के साथ विकल्प क्षेत्र में भागीदारी और विश्वास में वृद्धि हुई है।

जबकि 2023 और 2024 के बीच नाममात्र की मात्रा में 18 गुना वृद्धि हुई, लिक्विडिटी प्रदाता (एलपी) प्रीमियम में केवल 3.7 गुना वृद्धि हुई। यह विसंगति बताती है कि जबकि ट्रेडिंग गतिविधि में वृद्धि हुई है, इसका अधिकांश हिस्सा सस्ते विकल्पों द्वारा संचालित है, सबसे अधिक संभावना आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) की है। उच्च मात्रा प्रभावशाली हो सकती है, लेकिन कम प्रीमियम वृद्धि से पता चलता है कि बाजार में अभी भी कम लागत वाले, उच्च जोखिम वाले विकल्पों का बोलबाला है।

विकल्प बनाम सतत अनुबंध: प्रभुत्व की लड़ाई

DeFi विकल्पों के तेजी से विकास के बावजूद, स्थायी अनुबंध अभी भी हावी हैं।

हालाँकि दोनों के बीच का अंतर अभी भी बड़ा है, लेकिन यह धीरे-धीरे कम हो रहा है। 2022 और 2023 में, ऑन-चेन पर प्रति सप्ताह $10 बिलियन और $12 बिलियन के बीच परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट का कारोबार हुआ और 2024 तक यह संख्या बढ़कर $41 बिलियन हो गई। इसी समय, ऑप्शन ट्रेडिंग वॉल्यूम अभी भी परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट का लगभग 1/100 है।

• सितंबर 2022: पर्पेचुअल स्वैप में ऑप्शन की तुलना में 85 गुना ज़्यादा ट्रेडिंग वॉल्यूम है

• सितंबर 2023: अंतर 400 गुना तक बढ़ जाएगा

• सितंबर 2024: 160 गुना छोटा

जबकि DeFi विकल्प क्षेत्र ने सतत स्वैप के पैमाने से मेल खाने के लिए संघर्ष किया है, आशा है। एक साल पहले के शोध की समीक्षा करते समय, यह स्पष्ट था कि उद्योग असमान रूप से बढ़ रहा था। अधिकांश उपयोगकर्ता अभी भी उपयोग में आसानी और उच्च तरलता के कारण सतत स्वैप को प्राथमिकता देते हैं, जिससे विकल्प प्रोटोकॉल अधिक चुनौतीपूर्ण स्थिति में आ जाते हैं।

विकल्प क्षेत्र काफी अस्पष्ट है, तथा अनेक परियोजनाएं बाजार में अभी भी शाश्वत अनुबंधों के प्रभुत्व के कारण पीएमएफ के साथ संघर्ष कर रही हैं।

मुख्य सवाल यह है कि भविष्य में DeFi विकल्पों की मांग कहां से आएगी? क्या DeFi विकल्प अपना खुद का स्थान बना सकते हैं, क्योंकि व्यापारी अधिक परिष्कृत रणनीतियों की तलाश कर रहे हैं, या क्या सतत अनुबंध ऑन-चेन डेरिवेटिव स्पेस पर हावी रहेंगे?

नए चेहरे

जैसे-जैसे DeFi विकल्प विकसित होते जा रहे हैं, कुछ नए प्रोटोकॉल सामने आए हैं। यहाँ इन नए खिलाड़ियों का संक्षिप्त विश्लेषण दिया गया है:

ऑर्डर बुक/कोटेशन हेतु अनुरोध (आरएफक्यू)

• तीर बाज़ारs — RFQ सिस्टम का उपयोग करना और एवलांच पर लॉन्च करना

• इथाका - ऑफ-चेन ऑर्डर बुक और ऑन-चेन सेटलमेंट की सुविधा देता है

• प्रेडी वी 6 - जल्द ही इरादे-आधारित विकल्प अपेक्षित हैं

• वैलोरेम — एक ऑफ-चेन स्ट्रीमिंग आरएफक्यू सिस्टम का उपयोग कर रहा है। दुख की बात है कि यह पुराना हो चुका है।

बाह्य एएमएम

• लिमिटलेस - एक ओरेकल-मुक्त और परिसमापन-मुक्त प्लेटफ़ॉर्म, जहाँ यूनिस्वैप एलपी व्यापारियों/उधारकर्ताओं को उधार देकर उपज उत्पन्न कर सकते हैं, भले ही उनकी तरलता की स्थिति सीमा से बाहर हो।

संरचित उत्पाद

• 3 जेन - रिबन फोर्क, प्रारंभिक जमाकर्ताओं को अधिक लाभ मिल सकता है।

• स्ट्रैंड्स - लाइरा और सीएमई पर आधारित एक संरचित उत्पाद जो व्यापारियों को उनके कवर्ड कॉल विकल्पों को टोकनाइज़ करने की अनुमति देता है।

• सुपरहेज - उपयोगकर्ताओं को एएवीई या एथेना जैसे प्लेटफार्मों पर परिसंपत्तियों को तैनात करने, पेंडल पर उपज टोकन को दांव पर लगाने और विकल्पों को खरीदने के लिए आय का हिस्सा उपयोग करने की अनुमति देता है।

अन्य प्रोटोकॉल

• ClearDAO — विकल्प SDK प्रदान करता है.

• जैस्पर वॉल्ट - अनुमत तरलता और आंतरिक मूल्य निर्धारण ऑरेकल के साथ 0 डीटीई और 2 घंटे के विकल्प प्रदान करता है।

• शार्वा (डेडेलेंड) - मूल रूप से राइक्स, हेजिक, प्रीमिया, आदि का एक एग्रीगेटर, आगामी रिलीज हेजिक द्वारा संचालित, संपार्श्विक के रूप में WBTC, WETH और USDC का उपयोग करके 10x उत्तोलन पेश करेगा।

• टीअलफाइनेंस - एक एग्रीगेटर है जो विभिन्न प्लेटफार्मों (जैसे बिटबिट) पर कीमतों की तुलना करता है।

• उमोजा - बाजार की गतिविधियों के आधार पर टोकन और सतत अनुबंधों के पोर्टफोलियो में स्थिति समायोजित करके सिंथेटिक विकल्प बनाएं।

अॉर्डर - बुक

DeFi विकल्प क्षेत्र में ऑर्डर बुक परिदृश्य को दो श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है: प्रोटोकॉल जो दूसरों के निर्माण के लिए बुनियादी ढांचे के रूप में ऑर्डर बुक प्रदान करते हैं, और प्रोटोकॉल जो ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म के रूप में काम करते हैं। सच्चाई क्रूर है, 6 में से 3 बाहर हैं। आइए गहराई से देखें कि क्या हुआ:

अभी भी विकासशील:

• AEVO — ऑन-चेन ऑप्शन मार्केट में शीर्ष दावेदार का उदय सरल है: पॉइंट माइनिंग। AEVO व्यापारियों को उचित संपार्श्विक के साथ एक बिटकॉइन पर 10 गुना लंबा जाने या अल्ट्रा-सस्ते आउट-ऑफ-द-मनी (OTM) विकल्प खरीदने की क्षमता प्रदान करता है। उदाहरण के लिए, $40,000 के नाममात्र मूल्य वाले विकल्प को केवल कुछ पैसों में खरीदा जा सकता है यदि विक्रेता इसे अंडरराइट करने के लिए तैयार है।

  (पीएन्यूज नोट: आउट-ऑफ-द-मनी विकल्प उन विकल्पों को कहते हैं, जिनके स्ट्राइक मूल्य के कारण उनका कोई आंतरिक मूल्य नहीं होता। कॉल विकल्पों के लिए, स्ट्राइक मूल्य वर्तमान बाजार मूल्य से अधिक होता है; पुट विकल्पों के लिए, स्ट्राइक मूल्य बाजार मूल्य से कम होता है)

  इससे AEVO का मासिक ट्रेडिंग वॉल्यूम अरबों डॉलर तक पहुंच गया है, जो प्रोटोकॉल और संपूर्ण ऑन-चेन विकल्प बाजार के लिए एक नया सर्वकालिक उच्च स्तर स्थापित करता है।

  जबकि नोशनल वॉल्यूम में उछाल आया है, फॉरवर्ड OTM विकल्पों की बड़ी मात्रा के कारण प्रीमियम कम बना हुआ है। गौर करें कि मार्च का वॉल्यूम $16 बिलियन था, जबकि अप्रैल में यह $2 बिलियन था - वॉल्यूम में 8 गुना वृद्धि के बावजूद, प्रीमियम केवल 50% अधिक है ($8.2 मिलियन बनाम $5.3 मिलियन)। पॉइंट माइनिंग प्रोग्राम के बिना भी, AEVO सबसे अधिक नोशनल वॉल्यूम वाले प्रोटोकॉल में से एक बना हुआ है।

• डेरिव (fka Lyra) - सिंथेटिक्स इकोसिस्टम से संक्रमण के बाद, डेरिव अब ऑप्टिमिज्म (OP) स्टैक पर अपनी एप्लीकेशन चेन डेरिव चेन चलाता है। ऑर्डर बुक मॉडल पर जाने से, डेरिव एक अधिक कुशल ट्रेडिंग अनुभव प्रदान करता है, जो मासिक वॉल्यूम में $200-300 मिलियन के बीच रहता है।

• ओपियम - जो कभी बेस लेयर इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदाता था, अब शून्य-दिन समाप्ति (0 डीटीई) विकल्पों पर ध्यान केंद्रित करने लगा है, जो ट्रेडफाई में लघु से मध्यम अवधि के साधनों में खुदरा बाजार की बढ़ती रुचि को दर्शाता है।

विकल्प व्यवसाय से दूर रहें या असफल हो जाएं

• ओपिन - अपने ऑप्शन सूट के साथ शुरुआती सफलता के बावजूद, ओपिन ने इससे कभी कोई राजस्व नहीं कमाया। तब से टीम स्थायी अनुबंधों पर चली गई है।

• साइऑप्शन्स - निष्क्रिय, स्पष्ट दिशाहीन।

• ज़ीटा ने विकल्पों को त्याग दिया है और अब वे स्थायी अनुबंधों के लिए पूरी तरह प्रतिबद्ध हैं, जो उनके लिए अधिक टिकाऊ साबित हुआ है।

एएमएम (आंतरिक)

प्रोटोकॉल जो विकल्पों की कीमत तय करने के लिए आंतरिक AMM का उपयोग करते हैं। कुछ प्रोटोकॉल में जटिल तरलता प्रावधान रणनीतियाँ होती हैं, जबकि अन्य सरल होती हैं और अपने LP के जोखिम पर अधिक निर्भर करती हैं। आज, 10 में से 3 प्रोटोकॉल बदल गए हैं या बंद हो गए हैं।

अभी भी विकासशील:

• डेरी - V4 प्रोटोकॉल के लॉन्च के साथ, डेरी ने लिनिया पर बहुत अधिक पूंजी आकर्षित की है और अब सतत अनुबंध और सतत डेरिवेटिव प्रदान करता है, जिसमें इसका तरलता पूल सभी ट्रेडों के लिए प्रतिपक्ष के रूप में कार्य करता है।

• हेगिक - ने 2024 की गर्मियों में 0 डीटीई विकल्प लॉन्च किए, लेकिन इसका मुख्य उत्पाद, एक-क्लिक रणनीति, वर्षों से एक जैसा ही रहा है।

• IVX — बेराचैन पर 0 DTE प्रदान करता है।

• प्रीमिया - V3 एक हाइब्रिड मॉडल का उपयोग करता है जो आर्बिट्रम वन पर CLAMM और आर्बिट्रम नोवा पर ऑन-चेन ऑर्डर बुक को जोड़ता है। $6 मिलियन और $15 मिलियन के बीच मासिक वॉल्यूम के साथ, टीम प्रीमियम V4 लॉन्च करने, संपार्श्विककरण में सुधार करने और सतत अनुबंध शुरू करने की योजना बना रही है।

• Rysk - V1 की सफलता के बाद, Rysk अब Rysk V2 के निर्माण पर ध्यान केंद्रित कर रहा है जो विकेन्द्रीकृत ऑर्डर बुक DEX के लिए वॉल्ट बनाएगा, जिससे बाजार निर्माताओं को इन वॉल्ट से ऑर्डर पर हस्ताक्षर करने की अनुमति मिलेगी।

• स्ट्राइक (fka DoPeX) — ने CLAMM को पेश करके अपने AMM को सफलतापूर्वक नया रूप दिया और चीजों को बदलने में कामयाब रहे। पिछले साल, मासिक ट्रेडिंग वॉल्यूम $20-50 मिलियन तक पहुँच गया है। रीब्रांडिंग प्रक्रिया के दौरान, स्ट्राइक ने अपने दोहरे-टोकन मॉडल (DPX/rDPX) से SYK में माइग्रेट किया, rDPX टोकन को हटा दिया। अब, xSYK SYK टोकन के स्टेकिंग संस्करण का प्रतिनिधित्व करता है।

• थेल्स — एथेरियम नेटवर्क पर बाइनरी ऑप्शन और ऑन-चेन डेरिवेटिव्स के व्यापार के लिए सहायता प्रदान करता है। प्रोटोकॉल की विशिष्ट प्रकृति के बावजूद, इसने लगातार मासिक व्यापार मात्रा में लगभग $5 मिलियन देखा है। हालाँकि, 2024 की दूसरी छमाही तक, व्यापार की मात्रा इस साल की शुरुआत के उच्च स्तरों से गिरकर $1 मिलियन प्रति माह हो गई है।

विकल्प व्यवसाय से दूर रहें या हार जाएं:

• एनट्रोपिका - वे कभी भी सफलतापूर्वक लॉन्च नहीं हुए। अगस्त 2020 में टियर-वन वीसी से $3.2M और 2022 में NFT बिक्री से $12M जुटाने के बावजूद, तब से लगभग कोई हलचल नहीं हुई है। रग पुल? विकास संबंधी समस्याएं? समुदाय अनभिज्ञ है।

• ओड्ज़ - मूलतः एक विकल्प-एएमएम प्रोटोकॉल, ओड्ज़ बाद में एक सतत विकल्प एग्रीगेटर बन गया।

• सायरन - एक बार एएमएम-आधारित होने के बाद, यह एक ओरेकल/आरएफक्यू प्रणाली में स्थानांतरित हो गया है, जिसमें ऑफ-चेन मूल्य निर्धारण श्वेतसूचीबद्ध प्रदाताओं के एक चुनिंदा समूह (जिसे सायरन गार्जियन कहा जाता है) द्वारा प्रबंधित किया जाता है।

एएमएम (बाह्य)

बाहरी AMM से हमारा क्या मतलब है? ये प्रोटोकॉल थर्ड-पार्टी स्पॉट AMM (जैसे Uniswap या Balancer) को आधार परत के रूप में उपयोग करते हैं ताकि अन्य लोग बिना किसी परेशानी के ऑप्शन का व्यापार कर सकें। आज सभी 3 चालू हैं।

• गामास्वैप - आर्बिट्रम पर लॉन्च किया गया, गामास्वैप 20 से अधिक संपत्ति प्रदान करता है। एक महत्वपूर्ण विकास यह है कि वे अब बैलेंसर या यूनिस्वैप के बजाय प्लेटफ़ॉर्म को पावर देने के लिए एक आंतरिक स्पॉट AMM (डेल्टा स्वैप) का उपयोग करते हैं। जनवरी 2024 में लॉन्च होने के बाद से, प्रोटोकॉल ने ~$130M नोशनल वॉल्यूम की सुविधा दी है, जो कि प्रति माह औसतन $13M है।

• पैनोप्टिक - L2s और alt-L1s पर कई अल्फा परीक्षणों के बाद, यह अपने मेननेट लॉन्च की तैयारी कर रहा है और 2024 के अंत से पहले ऑनलाइन होने की उम्मीद है।

• स्माइली - आर्बिट्रम पर लॉन्च किया गया, स्माइली wETH, wBTC, GMX और ARB विकल्प प्रदान करता है। मार्च 2024 में लॉन्च होने के बाद से, प्रोटोकॉल ने ~$71M का नोशनल वॉल्यूम देखा है, जो औसतन ~$10M प्रति माह है।

संरचित उत्पाद

यह क्षेत्र एक समय में DeFi विकल्प TVL का सबसे बड़ा हिस्सा हुआ करता था, लेकिन अब इसकी चमक फीकी पड़ गई है - 13 में से 9 प्रोटोकॉल ने अपने उत्पादों को अपना लिया है या बंद कर दिया है।

अभी भी विकासशील:

• सेगा - नॉक-इन और नॉक-आउट वॉल्ट की पेशकश जारी रखता है, सोलाना से आगे बढ़ता है, और अतिरिक्त लाभ के लिए पेंडल YT टोकन को एकीकृत करता है।

• PODS - अभी भी सक्रिय, विकल्पों की खरीद के लिए उपज-उत्पादक परिसंपत्तियों (stETH, aUSDC) का उपयोग करना अन्य संरचित उत्पादों की तुलना में एक अनूठा दृष्टिकोण प्रदान करता है।

• रिबन - यद्यपि टीवीएल गिर गया है और टीम का ध्यान एईवीओ पर स्थानांतरित हो गया है, रिबन अभी भी काम कर रहा है।

• थेटानट्स - का संचालन जारी है, तथा इसका सबसे हालिया वॉल्ट पेंडल के पीटी टोकन पर केंद्रित है।

विकल्प व्यवसाय से दूर रहें या हार जाएं:

• कैली और पुट्टी फाइनेंस - एनएफटी बाजार के ठंडा होने के कारण दोनों प्रोटोकॉल उत्पाद-बाजार में तालमेल बिठाने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।

• जोन्सडीएओ - ने अपने विकल्प वॉल्ट को हटा दिया, जिससे विकल्प क्षेत्र में उनकी भागीदारी समाप्त होने का संकेत मिला।

• कटाना - 4 अप्रैल, 2023 को विलय और अधिग्रहण लेनदेन में साइफ़ी द्वारा अधिग्रहित।

• नॉक्स वॉल्ट - एक व्यापक रणनीतिक बदलाव के हिस्से के रूप में प्रीमियास वी3 पारिस्थितिकी तंत्र में एकीकृत किया गया।

• बहुपद - डेरिवेटिव L2 बनने की ओर अग्रसर, अब सतत अनुबंधों पर केंद्रित।

• पॉलीसिंथ (अब ऑलिव) - विकल्प वॉल्ट को बंद करना तथा L1 और L2 में एक सार्वभौमिक समेकित तरलता परत बनना।

• प्रिमिटिव - महत्वपूर्ण प्रगति नहीं कर पाया। टीम वर्तमान में प्लूटो (प्लूटो लैब्स) के निर्माण पर केंद्रित है।

• साइऑप्शन्स - कटाना के अधिग्रहण के बावजूद, साइऑप्शन्स ने जून 2024 में अपनी तिजोरी और अन्य उत्पादों को बंद कर दिया।

• स्टेकडीएओ - अब विकल्प वॉल्ट प्रदान नहीं करता है।

क्या इतिहास खुद को दोहराएगा?

AEVO और Derive जैसी ऑर्डर बुक के नेतृत्व में ऑन-चेन ऑप्शन वॉल्यूम का पुनरुत्थान भविष्य के लिए अच्छा संकेत है, लेकिन यह विकेंद्रीकरण के बारे में महत्वपूर्ण प्रश्न उठाता है। सतत बाजारों की तरह, पूरी तरह से ऑन-चेन और विकेंद्रीकृत होना अब उतना आकर्षक नहीं रह गया है जितना पहले हुआ करता था। इसके बजाय, कुशल ऑर्डर बुक बनाने के लिए आवश्यक प्रमुख मापदंडों को बेहतर ढंग से नियंत्रित करने के लिए प्रोटोकॉल केंद्रीकृत L2 या ऐप चेन की ओर रुख कर रहे हैं।

गामास्वैप और स्माइली जैसे नए प्रोटोकॉल नए उपयोगकर्ताओं को ऑप्शन ट्रेडिंग के लिए आकर्षित करने की उम्मीद देते हैं, लेकिन बाजार क्रूर और निर्मम बना हुआ है। जैसा कि कहा जाता है, इतिहास खुद को दोहराता नहीं है, लेकिन यह अक्सर तुकबंदी करता है। यह बहुत संभावना है कि एक साल के भीतर, यहाँ सूचीबद्ध कई प्रोटोकॉल अब चालू नहीं होंगे, जो DeFi बाजार की निर्मम और तेज़ गति वाली प्रकृति का प्रमाण है।

हालांकि, चुनौतियों के बावजूद, ऑप्शन ट्रेडिंग गतिविधि में वृद्धि को नकारा नहीं जा सकता। चूंकि सतत अनुबंध बाजार का आकार अभी भी ऑप्शन बाजार के आकार से लगभग 100 गुना बड़ा है, इसलिए ऑप्शन प्रोटोकॉल के लिए चुनौती यह है कि वे अपने उत्पादों को कम अनुभवी उपयोगकर्ताओं के लिए सुलभ बनाएं।

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यह लेख इंटरनेट से लिया गया है: क्रिप्टो ऑप्शन बाजार की विस्तृत व्याख्या: फेरबदल तेज़ है, और नए प्रोटोकॉल को अभी लंबा रास्ता तय करना है

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मूल लेखक: BlockSec परिचय जैसे-जैसे DeFi का विकास वित्तीय परिदृश्य को नया आकार दे रहा है, सुरक्षा हमेशा DeFi पारिस्थितिकी तंत्र के सामने एक बड़ी चुनौती रही है, और सुरक्षा मुद्दों के कारण हर साल अरबों डॉलर की संपत्ति का नुकसान होता है। Chainalysis के अनुसार, 2023 में DeFi हैकिंग हमलों के परिणामस्वरूप $1.1 बिलियन से अधिक संपत्ति का नुकसान हुआ। हालाँकि यह आंकड़ा 2022 की तुलना में कम है, लेकिन 2023 में नए DeFi हमले के रुझान सामने आए हैं। उदाहरण के लिए, कुछ प्रसिद्ध प्रोटोकॉल जो लंबे समय से सुरक्षित रूप से काम कर रहे हैं, जैसे कि Curve और KyberSwap, पर भी हमला किया गया है। इसके अलावा, फ्लैशबॉट्स रिले जैसी बुनियादी ढाँचे की कमजोरियों को लक्षित करने वाले परिष्कृत हमले हुए हैं। सुरक्षा घटना डैशबोर्ड डेटा से पता चलता है कि 2024 की पहली छमाही में, 50 से अधिक हैकर हमले हुए, जिससे नुकसान हुआ…