Análisis macro SignalPlus (20240508): Los fondos ETF han experimentado salidas netas durante tres semanas consecutivas

Macro assets experienced another quiet trading day, with prices remaining largely stable. Several Fed officials spoke, with divergent views. Williams of the New York Fed (centre-dovish) echoed Powells view that the Feds interest rate policy will be determined by overall data, not just CPI or employment data. In addition, he reiterated that we will eventually cut interest rates, but monetary policy is still in a very good place and the job market is achieving better balance after the release of non-farm payrolls. On the other hand, Kashkari of the Minneapolis Fed (hawkish) said that interest rates may need to remain at current levels for a long time and we may need to stay on hold for a longer period of time than expected until we know what effects monetary policy has produced. In addition, he also tried to keep the option of raising interest rates, saying I think the threshold for (the Fed) to raise interest rates is quite high, but not unlimited. When we say well, we need to do more, there is always a boundary, and that boundary is inflation stubbornly maintained at around 3%.

En cuanto a los datos, la Reserva Federal de San Francisco publicó un comentario durante el fin de semana de que el exceso de ahorro acumulado durante la era de la pandemia se había agotado, cayendo de un máximo de $21 billones en agosto de 2021 a -$72 mil millones en marzo de este año. Para citar directamente los comentarios de los federales: Es poco probable que incluso el agotamiento del exceso de ahorro haga que los hogares estadounidenses reduzcan significativamente el gasto, siempre y cuando puedan respaldar sus hábitos de gasto a través de un empleo continuo o un crecimiento salarial... y una mayor deuda, aunque este puede ser el caso en En la actualidad, este fenómeno, combinado con tasas de interés más altas y una desaceleración del mercado laboral, definitivamente hará que los observadores macroeconómicos comiencen a prestar atención nuevamente a más señales de desaceleración económica.

No hay mucho que observar en términos de precios de activos, pero las empresas están aprovechando la actual baja actividad para lanzar otra ronda de emisión de bonos, con hasta 14 empresas anunciando emisiones de bonos el martes y más de $34 mil millones en nuevos bonos. precio sólo en los últimos dos días, superando con creces las expectativas anteriores. Y aunque los diferenciales de los bonos corporativos están en su nivel más estrecho desde 2007, la demanda sigue siendo bastante fuerte, con una sobresuscripción de más de 4,4 veces.

En términos de flujos de fondos, a pesar de las elevadas valoraciones actuales, las entradas de capitales y renta fija se han mantenido estables este año, sin señales de detenerse. En términos de criptomonedas, los ETF han experimentado salidas durante tres semanas consecutivas, y Greyscale registró otra salida masiva de $459 millones (los datos del IBIT aún no se han actualizado), lo que provocó que los precios de BTC cayeran entre 2 y 3% en las últimas operaciones en Nueva York.

En el lado positivo, según el plan de reorganización de FTX, 98% de los acreedores de FTX recibirán al menos 118% del monto del reclamo dentro de los 60 días posteriores a la entrada en vigor del plan, otros acreedores recibirán 100% del monto del reclamo y hay miles de millones de dólares. en compensación para compensar el valor temporal de la inversión. Después de deshacerse de todos los activos, FTX espera tener hasta $16,3 mil millones en efectivo restantes para distribución, mucho más que el monto total de $11 mil millones adeudados a los acreedores. Irónicamente, esto puede convertirse en el mayor evento de salida de liquidez en la historia de las criptomonedas. ¿Los acreedores reinvertirán estos fondos recuperados en criptomonedas o volverán a los activos tradicionales? Tiempos interesantes.

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