Análisis macro de SignalPlus Edición especial: ¿Y tú, ETH?

En las últimas 48 horas, tanto el mercado de criptomonedas como el grupo de presión TradFi se vieron sorprendidos por el cambio repentino. La SEC de EE. UU. cambió repentinamente su posición sobre la aprobación del ETF de ETH, exigiendo repentinamente a varios emisores de ETF que actualicen sus últimas 19 presentaciones b-4 y notifiquen a la NYSE y CBOE que estos fondos se incluirán en la bolsa, lo que indica que la posibilidad de que se apruebe el ETF de ETH es bastante alta.

En respuesta, cinco instituciones que solicitaron emitir ETF (Ark 21, Fidelity, Franklin Templeton, Invesco/Galaxy y VanEck) actualizaron sus 19 solicitudes de emisión en las últimas 24 horas. El producto de VanEck incluso ha sido incluido en DTCC con el nombre $ETHV. ¡Este progreso es realmente demasiado rápido!

Entonces, ¿qué ha cambiado en el documento actualizado? ETF Analyst informa que, como era de esperar, la SEC pidió a todos los emisores que eliminaran todas las referencias al staking de ETH, ya que este es el principal argumento de la agencia para que ETH sea un valor, por lo que los activos subyacentes del ETF de ETH final pueden no ser "staking con fines de lucro", pero ¿qué pasa si se empaqueta a través de un intercambio centralizado o se realiza a través de una plataforma de terceros dispuesta a pagar intereses de depósito? ¿Cómo lo describirá el documento S-1 final? ¡Esta industria sigue siendo, de hecho, la más ventajosa para los abogados!

Por supuesto, ETH subió con la noticia, subiendo 25% de $3,100 a $3,750 en menos de 2 días. ETH ha tenido un desempeño relativamente pobre en los últimos 2 años, y se ha quedado muy por detrás de BTC durante el año pasado, enfrentándose a la caída de las tarifas, la competencia de L1-EVM y un enfoque excesivo en el staking y re-staking de liquidez compleja, lo que le quita la narrativa original de dinero sólido de Ethereum antes de POS. Hoy, de manera similar a la aprobación del ETF de BTC, se espera una vez más que la entrada de los peces gordos de TradFi sea el catalizador que Ethereum necesita para salir de su abismo.

A diferencia de enero, ahora el mercado tiene un manual sobre cómo funcionarán estos lanzamientos de ETF, o al menos un precedente al que recurrir:

• Desde la aprobación del ETF de BTC en enero, el precio de Bitcoin ha sido impulsado cada vez más por la velocidad de las entradas al ETF de TradFi.

• La correlación de BTC con factores macro e incluso Nasdaq es mucho mayor que en ciclos anteriores

• El precio de BTC experimentó una rápida recuperación alcista en enero, cayendo de alrededor de $57,000 a alrededor de $50,000, y luego las entradas de capital acumuladas rápidamente impulsaron el precio a un nuevo máximo de más de $72,000. ¿Se comportarán los participantes del mercado de la misma manera esta vez?

• Dado que ETH es tan impopular, ¿han acumulado los usuarios nativos suficiente ETH? A diferencia del caso del ETF de BTC, la posibilidad de que se apruebe el ETF de ETH original ha sido muy pequeña durante mucho tiempo.

• ¿Qué impacto tendrá en última instancia la combinación de la cartera de ventas de Grayscales y las entradas de ETF sobre los precios?

• La circulación de ETH es mucho menor que la de BTC. ¿Deberíamos esperar que las futuras entradas/salidas netas de ETH provoquen mayores fluctuaciones de precios?

• ¿Cuán agresivamente promoverán Larry Fink y Wall Street ETH esta vez?

• A medida que los volúmenes comerciales continúan desplazándose hacia la zona horaria de EE. UU., ¿seguirá creciendo la influencia del mercado estadounidense (que se encuentra en su nivel más alto en lo que va del año)?

• Desde una perspectiva cronológica, todavía queda un largo camino por recorrer hasta la fecha de aprobación final del S-1. Para cuando se lance el ETF, ¿habrá cambiado significativamente el entorno macroeconómico (la economía y las tasas de interés)?

Hablando de factores macroeconómicos cambiantes, mientras el mercado espera el informe de ganancias de Nvidia hoy, una serie de portavoces de la Fed han cambiado silenciosamente pero con firmeza su discurso sobre las tasas una vez más, esta vez de nuevo a una postura agresiva. Esta semana y la semana pasada solamente:

• Gobernador de la Reserva Federal, Waller: En ausencia de una debilidad significativa en el mercado laboral, necesito ver algunos meses más de buenos datos de inflación antes de poder sentirme cómodo apoyando una flexibilización de la postura de política monetaria.

• Vicepresidente Jefferson: Es demasiado pronto para decir si la reciente desaceleración de la inflación continuará

• Vicepresidente Michael Barr: Los datos de inflación del primer trimestre de este año fueron decepcionantes. Estos resultados no me dan la confianza para apoyar una política monetaria más flexible

• Bostic de la Reserva Federal de Atlanta: No tengo prisa por recortar las tasas… Mi pronóstico es que la inflación seguirá disminuyendo este año hasta 2025, dijo, añadiendo, sin embargo, que los precios caerán más lentamente de lo que muchos esperan.

• Mester de la Reserva Federal de Cleveland: Mi pronóstico anterior era de tres (recortes de tasas), pero en base a lo que veo en la economía en este momento, no creo que eso siga siendo apropiado... Necesito ver algunos meses más de datos de inflación que muestren que la inflación está cayendo.

• Daly de la Reserva Federal de San Francisco: No está claro si la inflación está realmente retrocediendo y no hay urgencia para recortar las tasas

El SPX no ha caído más de 2% en un solo día durante 313 días. La última vez que esto sucedió fue entre 2016 y 2018, cuando el récord fue de 351 días consecutivos. El récord más largo fue entre 2003 y 2007, cuando no hubo una caída de más de 2% durante aproximadamente 3 años. No es de extrañar que todo el mundo esté vendiendo volatilidad.

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Este artículo proviene de Internet: SignalPlus Macro Analysis Special Edition: Et tu, ETH?

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