Partiendo de las “llamadas” entre Tether y Ripple: ¿USDT es realmente riesgoso?

Original｜Odaily Planet Daily

Autor: jk

Recientemente, los comentarios de los altos directivos de Ripples han puesto una vez más a USDT al borde de la tormenta. El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, señaló que el gobierno de EE. UU. podría tomar a Tether como el próximo objetivo regulatorio , lo que ha despertado una amplia atención y debate en el mercado. Aunque Tether insiste en la transparencia y el cumplimiento de su USDT, continúan las dudas sobre sus posibles riesgos.

La guerra de palabras entre USDT y Ripple

Según la línea de tiempo, la reciente guerra de palabras entre Ripple y USDT se puede dividir en los siguientes eventos:

El 6 de mayo, el director de tecnología de Ripple, David Schwartz, reveló los próximos planes de integración de la empresa en la conferencia XRP de Las Vegas. Presentó información relevante sobre XRP Ledger, incluidos los creadores de mercado automatizados (AMM), los protocolos de préstamos, las monedas estables de Ripple y la inteligencia artificial. Schwartz señaló que los detalles de la moneda estable Ripples se anunciarán en el evento XRPL Apex que se celebrará en Ámsterdam en junio.

Anteriormente, se informó que Ripple planea emitir una moneda estable respaldada por el dólar estadounidense. La compañía dijo que se espera que esta moneda estable se emita a finales de este año y estará respaldada por depósitos en dólares estadounidenses, bonos del Tesoro del gobierno de EE. UU. a corto plazo y otros equivalentes de efectivo. La moneda estable se implementará primero en las cadenas de bloques XRP Ledger y Ethereum centradas en la institución de Ripple y se basará en el estándar de token ERC-20 de Ethereum.

El 13 de mayo, Brad Garlinghouse, director ejecutivo de Ripple, dijo en una entrevista reciente que El próximo objetivo del gobierno de Estados Unidos es Tether, la empresa de stablecoin responsable de la circulación de la stablecoin USDT. Él cree que Tether es una parte importante del sistema de mercado de criptomonedas y no está seguro de cómo afectará esto a otras áreas del mercado. Algunos expertos creen que la declaración del CEO de Ripple es una información privilegiada muy importante. Si realmente sucede, habrá una gran presión de venta en el mercado de la moneda estable USDT y el precio de USDT puede caer drásticamente en ese momento.

El mismo día, el CEO de USDT, Paolo Ardoino, respondió públicamente a Ripple en Twitter: “Un director ejecutivo de una empresa que está siendo investigada por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) lanzó una stablecoin competidora y está difundiendo miedo sobre el USDT”.

El director ejecutivo de Ripple, Brad Garlinghouse, respondió: “No estoy atacando a Tether… Lo siguiente que dije en el podcast fue que creo que Tether es una parte muy importante del ecosistema, y mi opinión es que el gobierno de EE. UU. ha dejado en claro que quiere más control sobre los emisores de monedas estables respaldadas por dólares, por lo que Tether, como el jugador más grande, está en la mira”.

Mientras tanto, una noticia que vale la pena destacar es que el 25 de abril, Maxine Waters, la líder demócrata del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos, predijo el miércoles que ella y el presidente Patrick McHenry pronto llegarían a un acuerdo sobre la legislación regulatoria de las monedas estables. Waters dijo en una entrevista: Estamos trabajando para llegar a un proyecto de ley sobre monedas estables en el corto plazo. Añadió que había discutido sobre las monedas estables con el líder de la mayoría del Senado, Chuck Schumer, y el presidente del Comité Bancario del Senado, Sherrod Brown, y dijo que la Reserva Federal, el Departamento del Tesoro y la Casa Blanca estaban involucrados en la redacción del proyecto de ley. No está claro el impacto de este proyecto de ley sobre los actuales emisores de monedas estables.

¿Será este un punto de inflexión: por qué USDT utiliza Bitcoin como activo de reserva?

Según el informe de transparencia en el sitio web oficial de USDT, se enumeran todos los activos de reserva: el efectivo y los equivalentes de efectivo y otros depósitos a corto plazo representan 84.05% de las reservas totales, que se desglosan en: Los bonos del Tesoro de EE. UU. representan 79,88%, los acuerdos de recompra inversa a un día representan 12,2%, los acuerdos de recompra inversa regulares representan 0,9%, los fondos del mercado monetario representan 6,77%, el efectivo y los depósitos bancarios representan 0,11% y los bonos del Tesoro no estadounidenses representan 0,13%. Esta parte de los activos es altamente líquida y segura, y es el núcleo de las reservas de Tethers. y es generalmente el núcleo de los principales protocolos de monedas estables. Sin embargo, Bitcoin representa 4.87% de la misma, que también es el punto central de la controversia.

El objetivo principal de una moneda estable debería ser mantener el token vinculado al dólar estadounidense. En este punto, para mantener la estabilidad de USDT, parece que no debería haber activos relacionados con criptomonedas en los activos de reserva para aislar la relevancia de USDT. Si hay un evento similar al relacionado con FTX, teóricamente habrá una gran cantidad de solicitudes de reembolso de USDT y demanda de ventas de Bitcoin en el mercado. Si hay una conexión entre los dos, es posible formar una espiral de muerte: Problemas de mercado: venta de Bitcoin, el valor de los activos de reserva del USDT disminuye, el USDT se desacopla, el pánico en el mercado aumenta, el USDT se dispara y se venden más Bitcoin. Desde esta perspectiva, USDT realmente no debería incluir a Bitcoin entre sus activos de reserva. En comparación, los activos de reserva de USDC solo tienen activos del mundo real.

El beneficio es que Bitcoin puede diversificar los activos de reserva y ayudar a reducir el riesgo de fluctuaciones en un solo activo. La función más importante es que Bitcoin puede protegerse contra los riesgos de las monedas fiduciarias y reducir el grado de vinculación con el dólar estadounidense y los bonos estadounidenses en los activos de reserva . La tenencia de Bitcoin puede proteger a Tether de la depreciación de las monedas fiduciarias (como el dólar estadounidense). Bitcoin puede proporcionar un mejor almacenamiento de valor a largo plazo en algunos casos, lo que agrega una capa de protección a las reservas generales de Tether. Además, la conformidad con el ecosistema de criptomonedas también es una de las razones por las que Tether eligió Bitcoin. Como criptomoneda, Bitcoin como activo de reserva está más en línea con el posicionamiento de Tether en el ecosistema de criptomonedas.

Sin embargo, Tether actualmente tiene reservas excedentes de $6,261,866,717, lo que representa 6.02% de sus pasivos totales. En otras palabras, incluso si todos los Bitcoin en la biblioteca de activos de Tether desaparecieran de la noche a la mañana, en teoría, Tether no debería desacoplarse.

Pros y contras

Según los informes, el beneficio neto de Tether en el primer trimestre de 2024 superó los 100.000 millones de Tether, un récord histórico. Según estos datos, los analistas afirmaron que USDT es en realidad el proyecto más exitoso en el sector de RWA en el campo de las criptomonedas, y también es un símbolo de la importante influencia del dólar en el campo de las criptomonedas. Por lo tanto, el gobierno de Estados Unidos no tiene motivos para molestar a Tether. Al mismo tiempo, este margen de beneficio también reduce en gran medida la opinión de algunas personas de que Tether se convertirá en una moneda única: manteniendo el margen de beneficio actual para operar, el margen de beneficio obtenido será mucho mayor que los beneficios de una moneda única.

Sin embargo, muchos KOL creen que, dado que la mayoría de las monedas estables están denominadas actualmente en dólares estadounidenses, ya sea Tether o Circle, el estado de la denominación en dólares estadounidenses no cambiará. Por el contrario, el KOL Mr.man dijo:

Permítanme decir lo que Ripple no puede decir directamente.

Tether no está regulado directamente por agencias gubernamentales como la Red de Control de Delitos Financieros de Estados Unidos (FinCEN) o la Reserva Federal. Simplemente está registrado en FinCEN a efectos de presentación de informes, lo que no es lo mismo que estar regulado. Tether opera desde las Islas Vírgenes Británicas, fuera de la jurisdicción de los principales reguladores financieros, y sus reservas carecen de transparencia y supervisión.

Aun así, Tether debe proporcionar certificaciones mensuales, como lo exige el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS), pero solo proporcionan certificaciones trimestrales. Espero con ansias la confiscación de USDT bajo presión.

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